Это самый сложный и наиболее продвинутый в плане интернационализации процесс, являющийся результатом углубления финансовых связей стран, либерализации цен и инвестиционных потоков, создания глобальных транснациональных финансовых групп. По темпам прироста объем займов на международном рынке капитала в предшествующие 10-15 лет превысил на 60% объем внешней торговли и на 130 % валовой мировой продукт. Увеличивается количество международных организаций-инвесторов. В глобализации финансов часто усматривают причину роста спекуляций и отвлечения со спекулятивными целями капитала от производства и создания новых рабочих мест.

Процесс финансовой глобализации сконцентрирован, прежде всего, в трех основных центрах мировой экономики - США, Западной Европе и Японии, финансовая же спекуляция выходит далеко за границы этой триады. Глобальный оборот на рынке валют ежесуточно достигает 0,9-1,1 трлн. долл. Приток спекулятивного капитала может не только превысить нужды той или иной страны, но и дестабилизировать ее положение.

В действительности же имеется лишь несколько примеров по-настоящему глобальных финансовых операций, не поддававшихся контролю заинтересованных стран. В мире насчитывается только 15-20 финансовых рынков, которые реально являются глобальными в том смысле, что на них осуществляются крупные сделки с облигациями, акциями и валютой в международном масштабе на товарных и фондовых биржах, а также предоставляется широкая гамма универсальных услуг. Лондон, например, завоевал прочную ведущую позицию в мире, прежде всего благодаря финансовой мощи и международным связям своих институтов, а также в результате концентрации контроля над товарными, валютными, фондовыми и страховыми рынками.

Количество глобальных финансовых групп еще невелико, но оно быстро увеличивается в результате слияния банков, страховых компаний, ипотечных кредитных учреждений, роста инвестиционной активности пенсионных фондов и фондов взаимной поддержки. Эти институты являются основным рычагом глобализации на финансовом рынке. Распределение активов идет главным образом по линии институциональных инвесторов, число которых постоянно увеличивается. В связи с возрастанием их фондов и ослаблением ограничений на инвестиции возникла новая дисциплина - управление глобальным портфелем. Ее задача заключается в поиске возможности выгодных капиталовложений, повышении их отдачи, оптимальном распределении рисков.

Из примерно 40 тыс. ТНК лишь немногие оперируют на глобальном рынке акционерного капитала. Включение в список зарубежных фондовых бирж для большинства компаний служит зачастую для поддержания престижа на биржах своей страны.

Фондовые рынки становятся все более тесно связанными, невзирая на различия часовых поясов. Коммуникационные технологии позволяют осуществлять маркетинговые и распределительные операции без физического представительства фирм. Международная связь - не новинка. Однако появилось много новых факторов, которые отражаются на конкуренции между мировыми финансовыми центрами. В прошлом эти центры были созданы на базе нескольких рынков, опирающихся на необходимую инфраструктуру, включая правовую и отчетную. С 80-х годов дополнительным фактором стала коммуникационная система. В результате возникли новые финансовые рынки, движение которых мгновенно оказывает влияние друг на друга.

На международном уровне делались многочисленные попытки стабилизировать мировые финансы, снизить риски стран, фирм, отдельных лиц. Руководители международных банков пытаются с середины 70-х годов совместными усилиями создать глобальную сеть безопасности. В рамках МВФ также предпринимаются шаги по разработке глобального механизма для разрешения непредвиденных ситуаций на финансовом рынке. Тем не менее, быстрая глобализация финансов по-прежнему остается важнейшей причиной уязвимости мировой экономики. Интеграция финансовых рынков повышает риск системных сбоев.

Положительные стороны глобализации.

Глобализация вызвала обострение международной конкуренции. Конкуренция и расширение рынка ведут к углублению специализации и международного разделения труда, стимулирующих, в свою очередь, рост производства не только на национальном, но и на мировом уровне.

Еще одно преимущество глобализации - экономия на масштабах производства, что потенциально может привести к сокращению издержек и снижению цен, а следовательно, к устойчивому экономическому росту.

Преимущества глобализации связаны также с выигрышем от торговли на взаимовыгодной основе, удовлетворяющей все стороны, в качестве которых могут выступать отдельные лица, фирмы и другие организации, страны, торговые союзы и даже целые континенты.

Глобализация может привести к повышению производительности труда в результате рационализации производства на глобальном уровне и распространения передовой технологии, а также конкурентного давления в пользу непрерывного внедрения инноваций в мировом масштабе.

В целом преимущества глобализации позволяют улучшить свое положение всем партнерам, получающим возможность, увеличив производство, повысить уровень заработной платы и жизненные стандарты. Конечным результатом глобализации должно стать общее повышение благосостояния в мире.

Отрицательные стороныы глобализации.

• * Неравномерность глобализации, усиление дифференциации в уровне развития между богатыми и бедными странами, отдельными регионами. Фактически, происходит расслоение населения земного шара на тех, кто может пользоваться плодами глобализации и тех, кому они недоступны. Возникают центры, где сосредотачиваются интеллектуальные силы и куда притягивается финансовый капитал - и, как противоположность им, складываются криминализованные области с низким уровнем образования и жизни.
• * Прозрачность границ, экономическая взаимозависимость приводят к тому, что государственным структурам становится сложнее контролировать политические, экономические, социальные процессы внутри стран. Государствам все труднее противостоять возможным финансовым кризисам, информационному терроризму и т.д.
• * Трансформация организованной преступности из национальной в международную, появление проблем наркотрафика, нелегальной миграции и «торговли людьми».
• * Возрастание угрозы со стороны международного терроризма. Итак, глобализация приводит к нарастанию взаимозависимости, к расширению и увеличению интенсивности экономических, культурных, финансовых связей во всем мире.

Введение

Глобализация финансовых рынков - это естественный экономический процесс в мировой экономике, способствующий превращению мирового хозяйства в единый рынок товаров, услуг, экономических ресурсов, рабочей силы и знаний. Именно глобализация способствует быстрому и эффективному развитию экономики всех стран мира. В 20 веке, после возникновения транснациональных компаний, в мировой экономике возник новый этап, этап глобализации. Из-за дешевой рабочей силы из Азии, финансовые рынки превратились в национальные рынки. Инвестиции поступали в основном в страны Востока, а оттуда в форме материальных ценностей возвращались обратно в страны Запада. Появление новых аспектов финансового рынка, способствовали пересмотру своих финансовых интересов всех транснациональных компаний мира.

Данный новый процесс предполагает дальнейшую интеграцию национальных финансовых рынков, увеличение капитализации, перераспределение финансовых ресурсов. Это способствует увеличению денежного потока, вследствие чего происходит появление новых портфелей управления, а также борьбу за владением капитала. Главной целью процесса глобализации является предоставление финансовым ресурсам свободного передвижения на любые рынки мира. Глобализация мировых финансовых рынках способствует эффективному вложению капитала. Это происходит именно в тот рынок, где затраты минимальны, а прибыль максимальна. Однако данный процесс на начальной стадии и глобализация мировых финансовых рынков должна ещё пройти через многие этапы.

По окончанию внедрения данного процесса, на мировых финансовых рынках произойдет стандартизация и унификация макроэкономической политики, будут ужесточены меры к антимонопольной, налоговой и аграрной политикам. Наиболее приемлемым является тот факт, что данные стандарты будут всемирными, и они будут контролировать все отрасли мировой экономики и цивилизации, даже культуру, кинематографию, религию. Глобализация уже находится и в каждом человеке, ведь это раньше на обеденный перерыв бегали в столовые, а теперь в пиццерии и Макдональдс. Это способствует к формированию единого мирового облика. Противостоять данному процессу трудно. Но возникает ещё вопрос, стоит ли? В наше время, когда технологии превышают человечество и все везде напичкано компьютерами, наверно не стоит. Но, не смотря на это, свою изюминку каждый человек должен сохранить.

1. Финансовая глобализация: сущность и масштабы

Глобализация является естественным процессом, который происходит в мировой экономике. Он представляет собой постепенное превращение всего мирового хозяйства в общее, единое для всех стран объединение ресурсов, товаров, знаний, услуг и рабочей силы. Глобализация финансовых рынков - неотъемлемая часть этого процесса.

1 Зарождение и развитие

Процесс глобализации финансовых рынков начался в прошлом веке, когда появились первые транснациональные компании и корпорации. Вначале образовались национальные денежные объединения, что было обусловлено дешевизной азиатской рабочей силы и активизацией инвестиционных денежных потоков в страны Азии. Средства направлялись на Восток, откуда возвращались в виде товароматериальных ценностей на Запад.

Этот процесс, в свою очередь, подстегнул национальные капиталы к взаимной интеграции, чтобы максимально защитить интересы транснациональных компаний и инвестиций. Глобализация финансовых рынков включила в себя усиление капитализации, значительное перераспределение средств. Увеличился объем потока денег, были созданы новые управленческие портфели, обострилась борьба за контроль над капиталами. Важнейшая цель глобализации финансовых рынков - это свободное движение капиталов в экономику любых стран, повышение эффективности вложений путем минимизации затрат и увеличения прибыльности. До завершения процесса пока еще достаточно далеко, но в итоге ожидается множество положительных изменений:

·Стандартизация всех процессов управления вложениями среди всех участников рынка.

·Разработка и принятие ужесточенных антимонопольных законов, аграрной и налоговой политики.

·Унификация политики управления макроэкономикой.

В конечном итоге, в мире перейдут к единым стандартам, глобализация финансовых рынков позволит контролировать все экономические отрасли, культуру и даже религию.

2 Причины ускорения процессов

Основная причина кроется в развитии и укрупнении промышленного производства. В первую очередь это связано с выходом бизнеса производителя за пределы своей страны. То есть, компания уже не ориентирована на собственную страну как основного потребителя ее продукта, и выходит на мировой уровень удовлетворения потребностей. Помощь в этом движении оказывает стандартизация основных параметров и процессов, оценка деятельности, качества товаров и других критериев происходит в денежном выражении с привязкой к мировой валюте.

Еще одна причина глобализации финансовых рынков кроится в поиске ресурсов для решения всемирных проблем (бедность, техническая отсталость, разоружение и демилитаризация, продовольственная проблема, экология, использование природных ресурсов, демография, здравоохранение и т.п.). Согласно экспертным оценкам, решение данных всемирных проблем требует ежегодно около одного триллиона долларов, и эта сумма постоянно растет. Естественно, каждый капиталист, инвестор или банк стремится получить максимальную прибыль на каждый свой актив, по крайней мере, прибыль, сопоставимую по величине с другими видами размещения свободного капитала. Это еще одна причина движения в сторону глобализации финансовых рынков.

Толчок к росту динамики объединения экономик дала виртуальная экономика, которая стремительно развивается. Благодаря телекоммуникациям международные банки получили возможность круглосуточного функционирования, стали единым организмом, который мгновенно откликается на любые важные изменения и сигналы в любой точке мира.

Еще недавно международные капиталы были представлены исключительно национальными субъектами. Но с середины прошлого века начали развиваться организации (МВФ, МБРР и др.), управляющие мировыми потоками и контролирующие их. Можно с уверенностью считать, что уровень влияния этих организаций и их совокупная доля в операциях - это своеобразный показатель глобализации финансовых рынков.

3 Что это дает мировой экономике

Объединение и развитие финансовых рынков стимулирует создание универсальных инструментов и процедур для внутренних и внешних банковских операций. Так, создана универсальная сеть, которая связала воедино мировые банковские центры. С укреплением связей возникли международные институты, следствием воздействия которых стало нарастающее давление на некоторые правительства. Целью этого давления стало уменьшение вмешательства государственных органов на внутренние процессы развития и либерализация международного взаимодействия на уровне капиталов.

Глобализация финансовых рынков устраняет барьеры между мировым и внутренним капиталом, позволяет неограниченно перемещать денежные средства в пределах планеты, осуществлять инвестирование, заимствование, кредитование и т.п. Уже сегодня движение международных капиталов превышает реальный товарооборот в 50 раз.

2. Вызовы финансовой глобализации для денежно-кредитной политики

Развитие процессов финансовой глобализации несет с собой серьезные вызовы для национальной денежно-кредитной политики. Постараемся проследить взаимосвязь между основными тенденциями развития процесса финансовой глобализации и проведением денежно-кредитной политики.

Развитие международного движения капиталов. Оно основывается на валютной и финансовой либерализации, проводившейся как на национальном, так и на международном уровне. В результате на протяжении 1992-2007 гг. наблюдалась тенденция роста валовых трансграничных потоков капитала в мировой экономике, прерывавшаяся кратковременными спадами. Однако в кризисные 2008-2009 гг. произошло резкое падение мировых потоков капитала (см. рис. 1).

Повышение степени трансграничной мобильности капитала, в том числе выражавшееся в росте потоков капитала между странами, в теории должно было вызвать сближение ставок процента в различных национальных экономиках. Подобная тенденция к сближению реальных ставок процента по государственным ценным бумагам (Treasury bills) действительно прослеживается на примере развитых стран (см. рис. 2).

Рис. 1. Потоки капитала в мировой экономике в 1990-2000-е годы

Рис. 2. Разница в реальных процентных ставках по государственным ценным бумагам ведущих стран

Анализ данных, приведенных на рис. 1 и 2, демонстрирует, что процесс финансовой глобализации развивался неоднородно во времени: периоды усиления соответствующих тенденций (первая половина 1990-х годов, 2003-2007 гг.) сменялись их замедлением или даже разворотом вспять по отдельным направлениям (конец 1990-х - начало 2000-х гг. и особенно - 2008-2009 гг.). При этом периоды «замедления» глобализации совпадали по времени с кризисными тенденциями в мировой экономике.

Из теории известно, что в открытой экономике существует проблема «невозможной триады» («impossible trinity»): в экономике не могут одновременно присутствовать фиксированный валютный курс, полная мобильность капитала и денежно-кредитная политика, направленная на внутренние цели. Заметим, что «невозможная триада» не отвергает независимой денежно-кредитной политики в национальной экономике в условиях глобализации, речь идет о том, что подобная политика может проводиться лишь в условиях свободно плавающей национальной валюты.

На практике на начальном этапе периода глобализации отмечалось движение в сторону «крайних форм», т. е. режимов свободного плавания национальной валюты или жесткой фиксации валютного курса, что вполне соответствовало логике «невозможной триады». Однако в 2000-е годы движение в сторону «крайних форм» приостановилось, и большинство стран в мировой экономике до сих пор предпочитает использовать ту или иную разновидность нежесткого регулирования валютного курса.

Снижение темпа инфляции в глобальном масштабе. В период глобализации наблюдалась устойчивая тенденция снижения темпа инфляции в глобальном масштабе, особенно ярко проявившаяся в 2000-е годы. Различные теоретические объяснения этого феномена большей частью сводятся к усилению конкурентного давления в глобализирующейся экономике в условиях снижения (или даже в ряде случаев - снятия) барьеров на трансграничное движение товаров и услуг и факторов производства. Однако за общим снижением темпа инфляции скрываются значительные колебания относительных цен.

Кроме того, динамика общего уровня цен в национальной экономике все в большей степени определяется внешними факторами: разницей между фактическим и потенциальным уровнем выпуска (output gap) в глобальном масштабе, динамикой цен на отдельные группы товаров (сырье, продовольствие) на мировых рынках и т.д.

Усилившаяся волатильность на финансовых рынках. При снижении темпов роста общего уровня цен и расхождениях относительных цен отдельных товаров возросла волатильность на финансовых рынках, на которых стали образовываться «пузыри». Среди подобных «пузырей» эпохи глобализации можно выделить рост цен на недвижимость и на фондовом рынке в странах Юго-Восточной Азии в первой половине 1990-х годов; бум на фондовом рынке США, вызванный ростом цен акций компаний «новой экономики» (вторая половина 1990-х годов); рост цен на недвижимость в США и в ряде других развитых стран и стран с формирующимися рынками в середине 2000-х годов. Во всех этих случаях значительную роль в «надувании пузыря» играл приток иностранного капитала. Если проследить динамику совокупных трансграничных потоков капитала (см. рис. 1), то можно сделать вывод о «надувании глобального пузыря» на мировых финансовых рынках в 2006-2007 гг. «Пузыри» практически всегда лопаются, причем со значительными негативными последствиями для национальных экономик. Таким образом, глобальный экономический и финансовый кризис 2007-2009 гг. можно рассматривать как следствие лопнувшего «глобального пузыря». При этом, как показывают посткризисные тенденции развития, «пузыри» на мировом финансовом рынке сохраняются.

Возникновение «пузырей» на финансовом рынке на национальном уровне, поддерживаемых за счет трансграничного движения капитала, ставит вызов перед центральным банком: должен ли он реагировать на возникшую проблему? Эта проблема предполагает два решения.

Первое решение - центральные банки дистанцируются от проблем развития финансовых рынков. В этом случае соответствующими вопросами занимаются специальные регуляторы, которые под воздействием роста взаимозависимости отдельных сегментов национальных финансовых рынков в ряде стран трансформируются в мегарегуляторы. С позиций проведения денежно-кредитной политики это означает, что от центрального банка отходят функции регулирования банковской системы. С одной стороны, создание мегарегулятора призвано сосредоточить надзор за всеми сегментами финансового рынка, которые в современных условиях становятся все более взаимосвязанными, в одних руках. С другой стороны, возникает своеобразный водораздел между финансовыми рынками и денежно-кредитной сферой, который на самом деле, по крайней мере, в рамках банковской системы, отсутствует. Таким образом, возникает проблема взаимодействия центрального банка и мега-регулятора в рамках обеспечения задачи поддержания финансовой стабильности в экономике.

Второе решение - центральные банки начинают активно влиять на функционирование финансовых рынков, либо имея соответствующие полномочия в качестве регуляторов (например, с помощью надзора над банковской системой), либо используя инструменты денежно-кредитной политики. В практической плоскости вопрос обеспечения финансовой стабильности мерами денежно-кредитной политики упирается в вопрос о том, должен ли центральный банк реагировать на динамику цен финансовых активов. Сторонники вмешательства центральных банков в динамику финансовых рынков обычно приводят аргумент, связанный с тем, что в современных условиях масштабные колебания цен на этих рынках оказывают значительное воздействие на экономику в целом, и их сглаживание может иметь положительный макроэкономический эффект. В то же время противники вмешательства обычно подчеркивают естественный характер изменения цен активов, связанный с изменениями оценки риска рынком, и отмечают сложность таргетирования столь волатильного показателя, как цена финансового актива. Современные теории функционирования финансовых рынков свидетельствуют, что гипотеза эффективного рынка выполняется далеко не всегда, а это означает, что вмешательство в динамику цен активов может представлять собой общественное благо, способствуя обеспечению макроэкономической стабильности.

Однако остается открытым вопрос, каким именно образом должно осуществляться это вмешательство. Один из возможных вариантов - регулирование динамики финансовых рынков посредством инструментов денежно-кредитной политики, прежде всего изменения процентной ставки. Другой - применение регулирующих норм. Сторонником второго варианта являлся, в частности, председатель Федеральной резервной системы (ФРС) США Б. Бернанке, который исповедовал принцип «использования правильного орудия для работы», под которым он подразумевал, что центральный банк будет функционировать наилучшим образом, если будет использовать инструменты денежно-кредитной политики для достижения макроэкономических целей, а регуляторные, надзорные инструменты и возможности кредитора последней инстанции - для содействия финансовой стабильности. Проблемы возникают, когда функции регулятора у центрального банка отсутствуют или регулирующие меры работают неэффективно.

Серьезным вызовом в условиях глобализации является ситуация, при которой «пузырь» на национальных финансовых рынках надувается в значительной мере за счет притока иностранного капитала. В этом случае национальные денежные власти и финансовые регуляторы ограничены в предотвращении этой тенденции (в силу наличия «невозможной триады» и межюрисдикционального арбитража на финансовых рынках). В результате, когда подобный «пузырь» лопается, макроэкономические последствия, как правило, носят более глубокий характер (например, азиатский финансовый кризис 1997 г. или современный глобальный экономический и финансовый кризис).

Таким образом, мы переходим к следующему вызову.

Усиление значимости внешних шоков для национальной экономики. Это усиление происходит по следующим основным направлениям:

Через растущую интеграцию национальных финансовых рынков в мировой финансовый рынок и усиление присутствия иностранного капитала в национальных финансовых системах. Внезапная остановка притока иностранного капитала (sudden stop) или даже его отток способны вызвать значительный макроэкономический эффект для принимающей страны.

Через действие эффектов заражения, при которых даже страны с относительно благоприятными макроэкономическими показателями могут оказаться подвержены воздействию кризисных явлений, зародившихся в других странах. Распространение кризисов посредством эффектов заражения может происходить как по каналам реальной экономики (через внешнеторговое взаимодействие), так и посредством финансового сектора (через трансграничное движение капитала). Внешние шоки вызывали кризисные явления сначала в отдельных национальных экономиках или регионах, а затем - и в мировой экономике (2007-2009 гг.). Заметим, что подходы к реакции денежно-кредитной политики на подобные кризисы трансформировались. Наиболее существенные кризисы в развитых странах затрагивали, как правило, лишь отдельные сферы экономики и имели ограниченное воздействие на экономику в целом (валютный кризис в Европе 1992-1993 гг., кризис на фондовом рынке развитых стран 2000-2002 гг.). Их последствия преодолевались либо смягчением денежно-кредитной политики (фондовый кризис начала 2000-х годов), либо сменой ее режима (изменение Европейского механизма валютных курсов и выход из него ряда стран в начале 1990-х годов).

В развивающихся странах серия кризисов 1994-2002 гг. принесла существенно большие потрясения для национальных экономик. При этом в числе рекомендаций международных финансовых институтов практически во всех случаях присутствовала необходимость ужесточения денежно-кредитной политики и поддержки курса национальной валюты.

Особого внимания заслуживает реакция денежно-кредитной политики на современный мировой экономический и финансовый кризис. Нарушения в работе финансовых рынков, вызванные им, привели к приостановке работы традиционных трансмиссионных каналов денежно-кредитной политики. Как следствие, центральные банки развитых стран стали применять нетрадиционные инструменты, направленные на замещение работы финансовых рынков. Наиболее активно в этом направлении действовали центральные банки стран с англо-саксонским типом финансовой системы (Федеральная резервная система США, Банк Англии), позднее к ним присоединился Европейский центральный банк с программой покупки покрытых (обеспеченных) облигаций (начала действовать в июле 2009 г.).

Современный мировой экономический и финансовый кризис позволяет извлечь ряд важных уроков для проведения денежно-кредитной политики:

В развитых странах многими исследователями была признана ограниченность режима инфляционного таргетирования. Так, Дж. Френкель выделяет два основных его недостатка: отсутствие должного внимания по отношению к формированию «пузырей» цен на активы и неправильная реакция на шоки со стороны совокупного предложения и условий торговли. В качестве альтернативных вариантов предлагаются таргетирование номинального ВВП или уровня цен на ключевые продукты (product-price targeting).

У каждого из них есть свои недостатки, однако важен сам факт разворачивания дискуссии в этом направлении.

Наряду с этим следует отметить изменение отношения к инфляции как к однозначному «злу», по крайней мере в экономической теории. Показательно в этом отношении выступление К. Рогоффа в самый разгар мирового экономического кризиса со статьей, в которой он отмечал пользу ускорения инфляции в современных условиях, рассматривая его как один из способов решения долговой проблемы, при том что прочие способы демонстрируют свою неэффективность. Еще один аргумент в защиту инфляции приводит другой известный экономист Р. Раджан: увеличение темпов инфляции при существующих крайне низких процентных ставках приведет к их переходу в область отрицательных значений в реальном выражении и стимулирует потребление.

При проведении денежно-кредитной политики важную роль играет ее взаимодействие с финансовой системой. Вновь стало актуально провозглашение «двойного мандата» денежно-кредитной политики (по ценовой и финансовой стабильности).

Однако по-прежнему нерешенной остается проблема инструментария обеспечения финансовой стабильности, так как использование инструментов денежно-кредитной политики (например, процентной ставки) для достижения этой цели может входить в противоречие с достижением других целей (прежде всего, по стабильности цен).

Для ее решения была разработана концепция макропруденциальной политики, которая призвана использовать инструментарий пруденциального регулирования, изменяя его необходимым образом для решения макроэкономических задач, связанных с системными финансовыми рисками. Кроме того, в силу значительного действия фактора трансграничного переноса финансовых потрясений осознается необходимость разработки макропруденциальных инструментов, действующих за пределами национальных границ. К ним относятся международные соглашения о введении контрциклических буферов для капитала банков и дополнительные меры по поглощению убытков глобальных системно значимых банков. Тем самым фактически признается тот факт, что денежно-кредитная сфера не является изолированной в экономике и что она тесно взаимосвязана с развитием финансовых рынков.

В условиях глобализации крайне важно налаживание сотрудничества центральных банков. Современный кризис дал примеры подобного сотрудничества: скоординированное снижение процентных ставок 6 ведущими центральными банками мира на пике кризиса в октябре 2008 г. и открытие линий валютного свопа между некоторыми центральными банками (в том числе ФРС и Европейским центральным банком, ФРС и Швейцарским национальным банком и др.).

Для взаимодействия на постоянной основе национальных центральных банков и финансовых регуляторов действует Совет по финансовой стабильности, созданный в апреле 2009 г. на основе преобразованного Форума по финансовой стабильности.

Однако говорить о серьезных успехах подобного сотрудничества явно преждевременно.

Страны с формирующимися рынками испытали во время кризиса значительные колебания курсов своих валют, что вызвало в них повышенное внимание к регулированию валютных курсов. В кризисный и посткризисный периоды они усилили применение мер регулирования валютного курса (валютные интервенции, контроль за трансграничными операциями с капиталом и др.).

В связи с применением мер по контролю за трансграничным движением капитала возобновилась дискуссия по поводу эффективности свободного движения капитала между странами и рисков, связанных с притоком и оттоком спекулятивного капитала. Страны с формирующимися рынками, оживление в которых началось быстрее, чем в развитых странах, испытали значительный приток краткосрочного иностранного капитала. Некоторые из них отреагировали применением ограничительных мер. Так, Бразилия в 2009 г. ввела налог на иностранные инвестиции в экономику страны, ставка которого повышалась с 2 до 6%, Таиланд ввел налог на выплату доходов по облигациям для иностранцев со ставкой 15%.

Тем самым эти страны стремились избежать надувания очередного «пузыря» за счет притока иностранного капитала.

3. Оценка участия России в процессах финансовой глобализации

Общераспространенным является утверждение об усилении участия России в процессах глобализации, и в частности финансовой глобализации, однако оно требует количественной оценки с помощью серии индикаторов, а также выделения некоторого агрегированного показателя. В качестве последнего выбрали показатель, включающий сумму основных статей финансового счета платежного баланса, без учета их знака, по отношению к ВВП. Подобный показатель содержит «двойной счет», однако, он способен учесть специфику России, которая является одновременно значимым экспортером и импортером капитала (см. рис. 3).

Рис. 3. Суммарные трансграничные потоки капитала в России (в % ВВП)

Исходя из анализа статистических данных (см. рис. 3 и табл. 1 и 2) можно выделить следующие этапы открытия российской финансовой системы внешнему миру, подчеркивающие неоднородность этого процесса:

Начало 1990-х годов было связано с открытием финансовой системы внешнему миру в ходе проведения внешней либерализации в процессе экономической трансформации. Своеобразный «эффект открытия» отражался в разовом всплеске трансграничных потоков капитала по отношению к ВВП в 1994 г. (за которым стоял значительный отток капитала из страны).

В второй половине 1990-х годов, по мере дальнейшей валютной либерализации и появления внешних признаков финансовой стабилизации, участие России в международном движении капитала усилилось. При этом наблюдался значительный приток иностранного капитала по линии портфельных инвестиций.

Негативное воздействие на трансграничные потоки капитала оказали азиатский кризис 1997 г. и собственно российский кризис 1998 г.

Период 1999-2000 гг. характеризовался некоторым увеличением уровня открытости финансовых системы после воздействия кризисных тенденций. Однако оно происходило за счет оттока капитала из страны.

В 2001-2002 гг. произошло некоторое снижение степени открытости под воздействием сокращения внешних обязательств и отсутствия значительного притока капитала в страну.

Период 2003-2007 гг. характеризовался благоприятными условиями как на мировых финансовых рынках, так и в национальной экономике. Причем, если в 2003-2006 гг. шло одновременное наращивание внешних активов и пассивов, то в 2007 г. впервые в российской истории приток капитала значительно превысил его отток (положительное сальдо финансового счета составило 7,4% от ВВП). Заметим, что в 2007 г. была достигнута максимальная степень открытости национальной финансовой системы за весь рассматриваемый период.

Таблица 1. Основные показатели трансграничного движения капиталов в России

Таблица 2. Основные показатели трансграничного движения капиталов в России в 2003-2011 гг. (в % ВВП)

Таким образом, наблюдаем некоторую цикличность трансграничного движения капиталов в России, связанную с двумя кризисами - 1998 и 2008-2009 гг.: пиковые значения притока капитала до кризиса, затем его резкий отток, спад в международных потоках и их постепенное восстановление. При этом прослеживается общая тенденция усиления значимости трансграничных потоков капитала в экономике России, что безусловно оказывает влияние и на проведение денежно-кредитной политики страны.

Несколько иные выводы возникают, если проанализировать показатели не потока, а запаса, содержащиеся в международной инвестиционной позиции. Сопоставим структуру международной инвестиционной позиции России на начало 2001 г. и начало 2012 г. (см. табл. 3).

Таблица 3. Международная инвестиционная позиция России (в % к ВВП)

Первый вывод, который можно сделать из приведенной таблицы - сокращение роли трансграничных финансовых активов и пассивов в экономике России за 2000-2011 гг. Однако применительно к показателям запаса подобный вывод следует делать со значительной долей осторожности. Отметим те качественные изменения, которые произошли в структуре внешних активов и пассивов. В отношении внешних активов это уход от доминирования прочих инвестиций к преобладанию резервных активов, что неудивительно, принимая во внимание характер проводившейся денежно-кредитной политики (см. ниже), и значительный рост показателя прямых инвестиций, отражающий в том числе экспансию российского бизнеса за рубеж. Что касается внешних пассивов, здесь также следует отметить существенно более равномерную структуру по видам вложений в российскую экономику в начале 2012 г. по сравнению с началом 2001 г. Таким образом, можем, хотя и с некоторой долей условности, говорить об улучшении модели участия России в международном движении капиталов и более широко - в финансовой глобализации

финансовый рынок банковский глобализация

Заключение

Денежно-кредитная политика России сталкивается в процессе глобализации с вызовами, которые присущи и другим странам, прежде всего относящимся к группе экономик с формирующимися рынками. Подведем итоги, отметив с какими из отмеченных выше вызовов глобализации сталкивалась денежно-кредитная политика России и как она на них реагировала на различных этапах внешней открытости.

Ограничения по выбору целей стали действовать с самого начала переходного процесса в результате открытия финансовой системы. Особенно остро они проявились на пике повышения уровня внешней открытости национальной финансовой системы в 2006-2007 гг., когда были окончательно сняты ограничения на трансграничное движение капитала.

В настоящее время Центральный банк стремится изменить модель денежно-кредитной политики, перенося акцент с регулирования валютного курса на регулирование инфляции. Однако во время переходного периода отмеченный дуализм целей сохраняется.

Так же, как и в остальных открытых экономиках, на инфляцию внутри России значимое воздействие оказывают внешние факторы. На начальном этапе перехода их действие транслировалось главным образом через валютный курс (инфляционную среду создавало бегство капитала и внутренняя долларизация экономики). На современном этапе ведущая роль перешла к динамике цен на мировых рынках энергоносителей и продовольствия, а также к разнице между фактическим и потенциальным выпуском на мировом уровне. В этих условиях возникает проблема, насколько сильно денежно-кредитная политика должна реагировать на внешние ценовые шоки, учитывая, что они могут иметь временную природу (особенно в случае с ценами на продовольствие). Последний значительный шок подобного рода (вторая половина 2010 г. - начало 2011 г.) продемонстрировал, что ЦБР стал в меньшей степени реагировать на внешние ценовые потрясения, принимая во внимание состояние национальной денежно-кредитной сферы.

Не только российская инфляция, но и экономика страны уже неоднократно сталкивалась на протяжении трансформационного периода с внешними шоками, которые требовали реакции в том числе со стороны денежно-кредитной политики.

Двумя крупнейшими шоками были последствия азиатского финансового кризиса, спровоцировавшие кризис 1998 г., и мировой экономический и финансовый кризис 2007-2009 гг., наиболее остро затронувший экономику России в 2008-2009 гг. Если в первом случае эффективность денежно-кредитной политики в части сокращения остроты кризиса была достаточно низкой, то во втором она безусловно способствовала смягчению негативного воздействия внешних потрясений на национальную экономику. Вместе с тем ни в том, ни в другом случае антикризисную модель денежно-кредитной политики нельзя признать оптимальной.

На относительно недавние внешние потрясения второй половины 2011 г. и мая-июня 2012 г. Центральный банк отреагировал достаточно оперативно. В то же время масштаб их воздействия на российскую экономику был не столь значительным. В сценариях проведения денежно-кредитной политики на ближайшую перспективу Центральный банк должен учитывать вероятность разрастания кризисных потрясений в мировой экономике. Реакция на них с большой вероятностью вновь потребует как оказания помощи банковской системе, так и сдерживания обесценения валютного курса.

При этом по сравнению с кризисом 2008-2009 гг. первой задаче необходимо уделять большее внимание, чем второй. Также важно заложить возможность использования инструментария валютного регулирования для частичного смягчения дуализма денежно-кредитной политики.

Список литературы

1. Андрюшин С., Бурлачков В. Денежно-кредитная политика и глобальный финансовый кризис: вопросы методологии и уроки для России // Вопросы экономики. 2008. №11.

Годовой отчет Банка России за 2011 год. М.: Центральный банк Российской Федерации, 2012.

Головнин М.Ю. Теоретические основы денежно-кредитной политики в условиях глобализации. М.: Институт экономики РАН, 2008.

Головнин М.Ю. Модели проведения денежно-кредитной политики в условиях финансовой глобализации: опыт России и стран Центральной и Восточной Европы. М.: Институт экономики РАН, 2010.

Головнин М.Ю. Моделирование инфляционных процессов (обзор работ). М.: Институт экономики РАН, 2011.

Грей С. Повышение эффективности денежно-кредитной политики в России // Российская Федерация. Документ по отдельным вопросам. Доклад МВФ по стране № 12/218. Международный валютный фонд, 2012.

Дробышевский С. Кадочников П., Синельников-Мурылев С. Некоторые вопросы денежной и курсовой политики в России в 2000-2006 годах и на ближайшую перспективу // Вопросы экономики. 2007. № 2.

Красавина Л.Н., Пищик В.Я. Регулирование инфляции: мировой опыт и российская практика. М.: Финансы и статистика, 2009.

Мишина В.Ю., Москалев С.В., Федоренко И.Б. Влияние кризиса на объемы, структуру и тенденции развития российского валютного рынка // Деньги и кредит. 2009. № 4. 43

Некипелов А.Д. Концепция макроэкономической стабилизации под углом зрения российского опыта // Проблемы прогнозирования. 1994. № 4.

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2012 год и период 2013 и 2014 годов. М.: Центральный банк Российской Федерации, 2011.

Состояние денежной сферы и реализация денежно-кредитной политики в 2010 году // Вестник Банка России. 2010. №15.

Состояние денежной сферы и реализация денежно-кредитной политики в 2011 году // Вестник Банка России. 2012. №14.

Стабилизация или стерилизация? (интервью с А. Некипеловым) // Независимая газета. 2006. 24 ноября.

Стратегия-2020: Новая модель роста - новая социальная политика. Итоговый доклад о результатах экспертной работы по актуальным проблемам социально-экономической стратегии России на период до 2020 года. 13 марта 2012. (#"justify">. Улюкаев А.В. Современная денежно-кредитная политика: проблемы и перспективы. М.: Дело, 2008.

Фетисов Г.Г. Монетарная политика и развитие денежно-кредитной системы России в условиях глобализации: национальный и региональный аспекты. М.: Экономика, 2006.

Шишков Ю.В. Государство в эпоху глобализации // Мировая экономика и международные отношения. 2010. № 1.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовая работа

Проблема глобализации финансовых рынков

ВВЕДЕНИЕ

Главным процессом, определяющим развитие мирового хозяйства в ХХI веке, является усиливающаяся глобализация, имеющая всеобщий характер. Она практически влияет на все сферы общественной жизни, включая экономику, политику, идеологию, социальную сферу, культуру, экологию, безопасность, стиль жизни, а также сами условия существования человечества. Объективной основой глобализации является развитие транснационального производства, внешней торговли, рост потоков финансового капитала и прямых инвестиций, совершенствование средств коммуникации, что приводит к созданию эффекта «сетевой» экономики, с глобальными производственно-сбытовыми и финансовыми структурами.

Происходит формирование целостной экономической системы планетарного масштаба, которая диктует собственные правила игры отдельным национальным экономикам.

В условиях глобализации усиливается взаимозависимость экономик и иерархичность во взаимоотношениях стран, остро встают вопросы обеспечения конкурентоспособности и экономической безопасности национальной экономики, возрастающая открытость экономик стран одновременно выражает высокую степень зависимости ее от внешних факторов.

Последствия глобализации имеют двойственный характер, воздействуя на национальные экономические системы, изменяя способ их включения в мировое хозяйство, внутренние механизмы функционирования и развития. С одной стороны глобализация может стать фактором стабилизации социально-экономического развития целых регионов мира, способствуя более эффективному и рациональному использованию ограниченных ресурсов путем их объединения. С другой - она же может подрывать такую стабилизацию, обостряя старые и порождая новые экономические противоречия и международные политические конфликты. Кроме того, осуществляемая высокоразвитыми странами глобализация выступает как средство установления экономического и политического доминирования и эксплуатации постиндустриальными странами развивающихся стран.

В связи с этим, вопросы оценки противоречивого характера воздействия глобализации на функционирование национальных экономических систем требуют тщательного внимания и всестороннего анализа, несмотря на универсальность принципов проявления глобализации. Таким образом, актуальность темы очевидна.

Цель курсовой работы изучить проблемы глобализации финансовых рынков. Для достижения цели необходимо решение следующих задач:

- дать определение понятию «глобализация»;

- рассмотреть роль глобализации в формировании современной мировой системы хозяйствования;

- изучить особенности глобализации мировых рынков;

- исследовать положительное и отрицательное влияние глобализации на развитие мирового сообщества.

Объектом исследования выступают финансовые рынки.

Предметом исследования - процесс глобализации финансовых рынков.

Методологической и методической основой курсовой работы являются теоретические разработки отечественных и зарубежных авторов. В работе применялись методы анализа и сравнительной характеристики данных.

1 . Теоретические основы глобализации мировой экономики

1.1 Сущность и понятия глобализации

Проблема глобализации является одной из самых актуальных тем, обсуждаемых мировой общественностью и научным сообществом. Изменения динамики социальных взаимодействий сопряжены с формированием глобальных инфраструктур, способствующих проникновению сквозь национальные границы, развитию глобальной индустрии, изменению потоков финансов и появлению транснациональных корпораций. Глобализация оказывает трансформирующее влияние на все базовые структуры и ценности современной цивилизации. Другими словами, глобализация - это новый всемирный процесс социальной трансформации.

Глобализация мировой экономики - это процесс преобразования мирового пространства в единую зону (единую глобальную систему) международного экономического, культурно-информационного и правового пространства, где свободное перемещение информации, товаров и услуг, капитала .

Взгляды на истоки глобализации являются дискуссионными. Историки рассматривают этот процесс как один из этапов развития капитализма. Экономисты ведут отсчет от транснационализации финансовых рынков. Политологи делают упор на распространение демократических институтов. Культурологи связывают проявление глобализации с вестернизацией культуры, включая американскую экономическую экспансию. Имеются информационно-технологические подходы к объяснению процессов глобализации. Различается политическая и экономическая глобализация. В качестве субъекта глобализации выступает регионализация, дающая мощный кумулятивный эффект формирования мировых полюсов экономического и технологического развития.

Вместе с тем, происхождение самого слова "глобализация" указывает на то, что ведущую роль в данном процессе играет бурный рост международной торговли, происходящий на тех или иных исторических этапах. Впервые слово "глобализация" (в значении "интенсивная международная торговля") употреблял Карл Маркс, который в одном из писем Энгельсу конца 1850-х гг. писал: "Теперь мировой рынок существует на самом деле. С выходом Калифорнии и Японии на мировой рынок глобализация свершилась". На эту же ведущую роль международной торговли в процессах глобализации указывает и тот факт, что предыдущая глобализация, начавшаяся в эпоху Маркса, закончилась в 1930-е годы, после того как все развитые страны перешли к политике жесткого протекционизма, что вызвало резкое свертывание международной торговли.

Глобализация хозяйственной деятельности в теории при совершенной конкуренции, равенстве условий положительно влияет на развитие экономики отдельных стран и всего мира. Считается, что благодаря этому процессу достигается экономия на масштабе производства, более эффективно размещаются факторы производства в мире, становятся более доступными достижения науки и техники. На практике, как показал опыт 80--90-х годов XX в., выгоды от мировизации хозяйственной деятельности, орудием которой выступают ТНК, достаются ведущим развитым странам. Не удивительно, что концепция глобализации имеет отчетливо западное происхождение, американоцентристское по своей направленности. В политическом отношении глобализация выступает инструментом ведущих в экономическом отношении держав для решения задач упрочения своих доминирующих позиций. Концепция глобализации включает положение о наличии единственного государства, способного действовать глобально и имеющего мировые интересы во всех важнейших сферах.

* Резко обостряя конкуренцию на национальных рынках, глобализация не дает окрепнуть хозяйствам менее развитых стран. ТНК стремятся подчинить социальную направленность национального развития, что сказывается на социальной обстановке во всех странах -- в странах базирования ТНК и в принимающих странах. Одним из последствий этого является дальнейшее снижение влияния на рынке труда организованной paбочей силы. Мировое хозяйство как целое нуждается в свободном рынке труда, но он в основном создается не за счет свободы передвижения рабочей силы между странами, а вследствие свободного выбора ТНК наилучших для них условий использования рабочей силы. Для развитых стран главное влияние мировизации выражается в давлении на занятость малоквалифицированных рабочих.

* Глобализация экономических систем, сопровождаемая усилением открытости национальных хозяйств, способствует ТНК и ТНБ быстро переводить из одного центра в другой огромные финансовые средства, ввергая ослабленные национальные экономики в состояние финансовых кризисов.

Необходимо отметить, что феномен глобализации выходит за чисто экономические рамки и оказывает заметное влияние на все основные сферы общественной деятельности -- политику, идеологию, культуру. Он, несомненно, будет играть определяющую роль в мировой экономике XXI в., придавая мощный импульс формированию новой системы международных экономических и политических отношений .

Глобализация оказывает влияние на экономику всех стран мира. Она касается производства товаров и услуг, использование рабочей силы, инвестиции, технологии и их распространение из одних стран в другие. Все эти проявления отражаются на эффективности производства, производительности труда и конкурентоспособности. В свое время, именно глобализация вызвала обострение международной конкуренции.

Глобализация вызвана следующими факторами мирового развития: углублением международного разделения труда, научно-техническим прогрессом в области транспорта и средств связи, сокращающим так расстояние между странами.

Один из главных источников международной глобализации стал феномен транснационализации, благодаря которой определенная доля производства, потребления, экспорта, импорта и дохода страны зависит от решений международных центров за пределами данного государства. В качестве ведущих сил здесь выступают транснациональные компании (ТНК), которые сами являются одновременно и результатом, и главными действующими лицами интернационализации.

1.2 Этапы глобализации мировой экономики

На истоки глобализации существует множество взглядов и дискуссий. Историки рассматривают процесс глобализации международной экономики, как один из этапов развития капитализма. Экономисты считают зарождение глобализации от транснационализации финансовых рынков. Политологи выдвигают на первый план распространение демократических институтов. Культурологи связывают возникновение глобализации с вестернизацией культуры, включая американскую экономическую экспансию. Когда же началась глобализация мировой экономики?

Еще в эпоху античности, проявились некоторые черты глобализации. Одним из первых государств, которое утвердило свою гегемонию над Средиземноморьем и тем самым, привело к глубокому переплетению различных культур и появлению межрегионального разделения труда в Средиземноморье, была Римская империя.

В XII--XIII вв. в одно и то же время с началом развития рыночных (капиталистических) отношений в Западной Европе начался активный рост европейской торговли, а так же формирование европейской мировой экономики .

В XIV--XV вв. был спад развития глобализации. Однако, в XVI--XVII вв. процесс глобализации продолжился. В этот период в Европе был устойчивый экономический рост, благодаря успехам в мореплавании и географическим открытиям. Это способствовало тому, что торговцы распространились по всему миру и занялись колонизацией Америки. В XVII веке Голландская Ост-Индская компания, которая вела торговлю со многими азиатскими странами, стала первой подлинной межнациональной компанией. В XIX веке значительно выросла торговля и инвестиции между европейскими державами, их колониями и США, все это было благодаря индустриализации. В этот период несправедливая торговля с развивающимися странами носила характер империалистической эксплуатации .

В первые десятилетия XX века не смогла помешать процессу глобализации даже Первая мировая война. Рост международной торговли продолжался, даже, когда в 1920 годы произошла либерализация внешней торговли западноевропейских стран,

В 1930-е годы, после начала Великой депрессии и введения ведущими западными державами в 1930--1931 гг. высоких импортных пошлин, произошел резкий обвал международной торговли и свертывание глобализации.

После Второй мировой войны глобализация возобновилась в ускоренном темпе. Её развитию способствовали улучшения в технологии, которые привели к быстрым железнодорожным, воздушным и морским перевозкам, а также доступности международной телефонной связи. Устранением барьеров для международной торговли с 1947 года занималось Генеральное Соглашение по Тарифам и Торговле (GATT) -- серия соглашений между основными капиталистическими и развивающимися странами. Но действительный прорыв в этом направлении произошел после «Кеннеди-раунда» (серии международных конференций в рамках GATT в 1964--1967 гг.). В 1995 году 75 участников GATT образовали Всемирную торговую организацию (ВТО).

Существуют крупные региональные зоны экономической интеграции. В 1992 году Европейский союз стал единым экономическим пространством после заключения Маастрихтских соглашений. Это пространство предусматривает отмену таможенных пошлин, свободное движения труда и капитала, а также единую денежную систему на основе евро. Менее тесная интеграция наблюдается между участниками Североамериканской зоны свободной торговли: США, Канадой и Мексикой. Большинство бывших советских республик вступили после его распада в Содружество Независимых Государств, обеспечивающее элементы общего экономического пространства.

Глобализация мировой экономики несет ряд преимуществ:

- усиление международной конкуренции. Конкуренция и расширение рынка ведут к углублению специализации и международного разделения труда, в свою очередь стимулирующих рост производства не только на национальном, но и на мировом уровне;

- экономия на масштабах производства, что вероятно сможет привести к снижению издержек и цен, а, это приведет к устойчивому экономическому росту;

- выигрыш от торговли на основе взаимовыгодности. Это способствует удовлетворению всех сторон, которая удовлетворяет все стороны, в качестве которых могут выступать отдельные лица, фирмы и другие организации, страны, торговые союзы и даже целые континенты;

- повышение производительности труда в результате рационализации производства и распространения передовой технологии на глобальном уровне, а также конкурентного давления в пользу непрерывного внедрения инноваций в мировом масштабе .

Преимущества глобализации разрешают усовершенствовать свое положение всем партнерам, получающим возможность, увеличив производство, повысить уровень заработной платы и жизненные стандарты.

Глобализация мировой экономики чревата и негативными последствиями или потенциальными проблемами:

- Основные финансовые и информационные потоки замыкаются на развитых странах; пропасть неравенства между богатыми и бедными странами становится непреодолимой; бедные страны окончательно занимают положение сырьевых придатков, рынков сбыта (сброса) устаревшей продукции и размещения вредных производств;

- Полная или частичная утрата отдельными странами экономической самостоятельности;

- Кризис в любом сегменте рынка может иметь пагубные последствия для экономики отдельной страны; государство не может повлиять на цену производимых на его территории товаров (услуг);

- Контроль над информацией со стороны транснациональных корпораций, пристрастное освещение событий и процессов;

Складывание нового мирового порядка с лидирующей ролью США и некоторых стран НАТО, активным (прямым и/или косвенным) вмешательством во внутренние дела стран, пытающихся отстаивать свои интересы; международный терроризм как ответ ряда «слабых» цивилизаций на насильственную модернизацию

Возникновение маргинальных групп (и целых народов), по тем или иным причинам не имеющих навыков работы с высокими технологиями и потому не способных адекватно представить и защитить свои интересы

Глобализация способствует углублению, расширению и ускорению всемирной взаимосвязи и взаимозависимости во всех сферах нынешней общественной жизни. Существование положительных и отрицательных сторон глобализации - это объективный процесс, к которому надо приспосабливаться всем субъектам международной жизни.

Глобализация -- процесс всемирной экономической, политической и культурной интеграции и унификации. Основным следствием этого является мировое разделение труда, миграция (и, как правило, концентрация) в масштабах всей планеты капитала, человеческих и производственных ресурсов, стандартизация законодательства, экономических и технологических процессов, а также сближение и слияние культур разных стран. Это объективный процесс, который носит системный характер, то есть охватывает все сферы жизни общества. В результате глобализации мир становится более связанным и более зависимым от всех его субъектов. Происходит как увеличение количества общих для группы государств проблем, так и расширение числа и типов интегрирующихся субъектов.

Односторонние преимущества при распределении выгод глобализации национальных хозяйств затрудняют гармоничное развитие мировой экономики, оставляют многие страны и регионы на обочине экономического прогресса и даже вне его сферы. Поэтому эксперты ЮНИДО определили глобализацию как «реструктуризацию мировой экономики, в процессе которой ширится разрыв между теми нациями, которые достигли промышленной критической массы, необходимой для обеспечения мировой конкуренции, и отставшими».

Мировизации хозяйственной жизни противостоят общие ценности, воспроизводимые национальными институтами.

Позитивное значение глобализации трудно переоценить: неизмеримо умножаются возможности человечества, более полно учитываются все стороны его жизнедеятельности, создаются условия для гармонизации. Глобализация мировой экономики создает серьезную основу решения всеобщих проблем человечества .

В качестве позитивных последствий (преимуществ) глобализационных процессов можно назвать:

Глобализация способствует углублению специализации и международного разделения труда. В ее условиях более эффективно распределяются средства и ресурсы, что, в конечном счете способствует повышению среднего уровня жизни и расширению жизненных перспектив населения (при более низких для него затратах).

Важным преимуществом глобализационных процессов является экономия на масштабах производства, что потенциально может привести к сокращению издержек и снижению цен, а, следовательно, к устойчивому экономическому росту.

Преимущества глобализации связаны также с выигрышем от свободной торговли на взаимовыгодной основе, удовлетворяющей все стороны.

Глобализация, усиливая конкуренцию, стимулирует дальнейшее развитие новых технологий и распространение их среди стран. В ее условиях темпы роста прямых инвестиций намного превосходят темпы роста мировой торговли, что является важнейшим фактором в трансферте промышленных технологий, образовании транснациональных компаний, что оказывает непосредственное воздействие на национальные экономики. Преимущества глобализации определяются теми экономическими выгодами, которые получаются от использования передового научно-технического, технологического и квалификационного уровня ведущих в соответствующих областях зарубежных стран в других странах, в этих случаях внедрение новых решений происходит в краткие сроки и при относительно меньших затратах.

Глобализация способствует обострению международной конкуренции. Подчас утверждается, что глобализация ведет к совершенной конкуренции. На деле речь скорее должна идти о новых конкурентных сферах и о более жестком соперничестве на традиционных рынках, которое становится не под силу отдельному государству или корпорации. Ведь к внутренним конкурентам присоединяются неограниченные в действиях сильные внешние конкуренты. Глобализационные процессы в мировой экономике выгодны, прежде всего, потребителям, так как конкуренция дает им возможность выбора и снижает цены.

Глобализация может привести к повышению производительности труда в результате рационализации производства на глобальном уровне и распространения передовых технологий, а также конкурентного давления в пользу непрерывного внедрения инноваций в мировом масштабе.

Глобализация дает странам возможность мобилизовать более значительный объем финансовых ресурсов, поскольку инвесторы могут использовать более широкий финансовый инструментарий на возросшем количестве рынков.

Глобализация создает серьезную основу для решения всеобщих проблем человечества, в первую очередь, экологических, что обусловлено объединением усилий мирового сообщества, консолидацией ресурсов, координацией действий в различных сферах.

Конечным результатом глобализации, как надеются многие специалисты, должно стать всеобщее повышение благосостояния в мире.

Негативные последствия, потенциальные проблемы и опасности глобализации

Процессы глобализации в мировой экономике воспринимаются и оцениваются по-разному. Но по-разному к ним относятся не только отдельные ученые, специалисты и эксперты, но и жители разных стран. Глобализационные процессы чаще всего приветствуются в развитых странах и вызывают серьезные опасения в развивающемся мире. Это связано с тем, что преимущества глобализации распределяются неравномерно. Поэтому одним из основных вопросов, вызывающих наиболее жаркие дискуссии, является: кто оказывается в выигрыше от глобализации?

Современные глобализационные процессы развертываются, прежде всего, между промышленно развитыми странами и лишь во вторую очередь охватывают развивающиеся страны. Глобализация укрепляет позиции первой группы стран, дает им дополнительные преимущества. В то же время развертывание процессов глобализации в рамках современного международного разделения труда грозит заморозить нынешнее положение менее развитых стран так называемой мировой периферии, которые становятся скорее объектами, нежели субъектами глобализации.

Следовательно, степень положительного влияния глобализационных процессов на экономику отдельных стран зависит от места, которое они занимают в мировой экономике, фактически основную часть преимуществ получают богатые страны или индивиды .

Несправедливое распределение благ от глобализации порождает угрозу конфликтов на региональном, национальном и интернациональном уровнях. Происходит не конвергенция или выравнивание доходов, а скорее их поляризация.

Учитывая неравномерность распределения преимуществ глобализации, безусловно и негативные последствия глобализационных процессов в конкретной стране существенно будут зависеть от места, которое эта страна занимает в мировой экономике. В связи с этим выделим три группы угроз, опасностей, потенциальных проблем, возникающих на современном этапе развития интернационализации хозяйственной деятельности, в зависимости от того, на какие страны они могут распространиться. Прежде всего выделим опасности глобализации, существующие для всех стран, затем потенциально могущие возникнуть в менее развитых и, отдельно, в промышленно развитых странах и в завершение этого раздела статьи более подробно остановимся на наиболее значимых негативных последствиях глобализационных процессов.

В условиях глобализации возможно проявление разрушительного влияния центробежных сил, связанных с этим процессом, что может привести к разрыву традиционных связей внутри страны, деградации неконкурентоспособных производств, обострению социальных проблем, агрессивному проникновению чуждых данному обществу идей, ценностей, моделей поведения. В качестве проблем, потенциально способных вызвать негативные последствия от глобализационных процессов во всех странах, можно назвать:

неравномерность распределения преимуществ от глобализации в разрезе отдельных отраслей национальной экономики;

возможная деиндустриализация национальных экономик;

возможность перехода контроля над экономикой отдельных стран от суверенных правительств в другие руки, в том числе к более сильным государствам, ТНК или международным организациям;

возможная дестабилизация финансовой сферы, потенциальная региональная или глобальная нестабильность из-за взаимозависимости национальных экономик на мировом уровне. Локальные экономические колебания или кризисы в одной стране могут иметь региональные или даже глобальные последствия .

Наиболее болезненные последствия глобализации могут ощутить на себе менее развитые страны, относящиеся к так называемой мировой периферии. Основная масса из них, участвуя в интернационализации в качестве поставщиков сырья и производителей трудоемкой продукции (а некоторые из них -- поставщиков деталей и узлов для современной сложной техники), оказываются во всесторонней зависимости от передовых держав и имеют доходы, во-первых, меньшие, во-вторых, весьма нестабильные, зависящие от конъюнктуры мировых рынков.

Наибольший выигрыш от участия в глобализации имеют промышленно развитые страны, получающие возможность снижать издержки производства и сосредоточиваться на выпуске наиболее доходной наукоемкой продукции, перебрасывать трудоемкие и технологически грязные производства в развивающиеся страны. Но и промышленно развитые страны могут пострадать от процессов глобализации, которые, если с ними не совладать, увеличат безработицу, усилят нестабильность финансовых рынков и т.д.

глобализация участник финансовый рынок

2 . Особенности глобализации финансовых рынков

2.1 Сущность глобализации финансовых рынков

Глобализация и успешное применение современных информационных технологий в финансах сформировали в мировой экономике новое понятие финансовой глобализации - стремления отдельных независимых национальных и региональных рынков к созданию единого связанного и взаимозависимого рынка капиталов.

Глобализация финансовых рынков, революционным образом влияющая сегодня на все мировые рынки, базируется на глобализации товарных потоков в результате разделения труда и научно-технического прогресса. Первыми в середине XX в. были глобализированы сырьевые ресурсы и труд, за ними последовали валюты, ценные бумаги и производные активы. В результате этого конец века характеризовался серьезными изменениями в мировых финансах, введением новаторских методов организации и управления банковскими активами. Складывавшиеся веками приемы и методы банковской деятельности приобретают новые черты, вместе с тем возникают совершенно новые виды операций и услуг, не имевшие аналогов в прошлом.

Базовой предпосылкой ускорения интеграционных процессов стало стремительное развитие информационных технологий и систем, позволяющих осуществлять платежи и торговлю активами, а также получать оперативную информацию о состоянии мировых рынков в режиме реального времени. NASDAQ, Cedel, Euroclear, SWIFT и современные Reuters и Bloomberg дали возможность объединить мир в один рынок в поиске наиболее выгодных возможностей приложения капитала. Интеграционные процессы между странами привели к снятию барьеров для входа на национальные рынки капитала иностранных финансовых институтов, повышению мобильности капитала и снижению транзакционных издержек.

Все это происходило на фоне дерегулирования и либерализации в области международной торговли и улучшения инвестиционного климата во многих, в том числе и развивающихся, странах. В результате в глобальном масштабе капитал приобрел значительную мобильность, перетекая по всему миру к самым привлекательным и более выгодным возможностям приложения.

Характер операций участников глобального рынка с диверсификацией активов и пассивов по странам и регионам, наличием широкой сети представительств, филиалов и дочерних организаций за рубежом уже не позволяет отождествлять их только со страной национальной принадлежности. Глобализация рынков означает также усиление роли международных рынков в осуществлении операций кредитования и заимствования резидентами различных стран. Это уже привело к росту международной сети финансовых институтов и корпораций, к повышению доли бизнеса, приходящейся на зарубежные страны, и к фундаментальным изменениям в их системах организации, структуре управления и философии менеджмента .

Глобализация финансовых рынков - это объективный и естественный процесс развития рыночной мировой экономики. В результате значительного роста производства с середины XX века и появления транснациональных компаний (ТНК) мир перешел к новой фазе, фазе глобализации.

Финансовые рынки перестали носить национальный характер, благодаря дешевой рабочей силе Азия превратилась в производственную площадку для всего мира. Инвестиционные средства стали перекочевывать на Восток, а оттуда в виде материальных ценностей обратно на Запад. Появление новых финансовых потоков и глобализация финансовых рынков привели к лоббированию интересов ТНК во всем мире, отсюда увеличение либерализации и изменение правовых норм и ценностей.

Процесс глобализации финансовых рынков подразумевает продолжение интеграции национальных финансовых рынков, повышение капитализации, лучшую аккумуляцию и перераспределение финансовых ресурсов. Увеличение финансового потока влечет за собой появление более новых и современных теорий портфельного управления, увеличение инноваций и конкуренции за доступ к капиталу, появлению новых информационных технологий и IT-решений.

Глобализация финансовых рынков характеризуется ростом международной деятельности банков и других финансовых институтов. Этому способствует ряд факторов:

дерегулирование и либерализация финансовых рынков и связанной с ними деятельности;

технологический прогресс, в частности, появление средств электронной связи, позволяющей осуществлять в мировом масштабе мониторинг финансовых рынков, проведение финансовых операций, а также анализ рисков;

растущая институционализация финансовых рынков. Наиболее высокий уровень глобализации характерен для рынка «оптовых» финансовых услуг, т.е. услуг на межбанковском и корпоративном сегментах. Однако глобализация начинает проникать и в сферу «розничных» услуг, предоставляемых банками и другими финансовыми учреждениями населению.

Основной целью глобализации финансовых рынков является наделение финансовых ресурсов абсолютной свободой перемещения как с внутреннего на мировой рынок, так и в обратном направлении. Глобализация рынков приводит к поиску наиболее эффективных бизнес-решений, поток инвестиций направляется на тот местный рынок, где производительность будет больше, а затраты ниже.

Постепенно глобализация рынков приведет к стандартизации и унификации макроэкономической политики, к универсализации требований налоговой, антимонопольной, аграрной политике. Стандарты станут едиными для всего мира абсолютно во всех сферах жизнедеятельности человека, и коснется даже таких консервативных, как религия и культура.

2.2 Требования, предъявляемые к участникам финансового рынка

Глобализация предъявляет соответствующие требования к участникам рынков, предполагает специфические возможности и риски, характеризующие этот этап развития мировых финансов:

1. Высокие мировые стандарты и конкуренция.

Участники глобального рынка для поддержания конкурентоспособности очевидно должны соответствовать предъявляемым высокими требованиям к качеству продуктов и услуг, позиционирования на рынке, технологий, а так же прозрачности деятельности и отчетности. Влечет к этому, прежде всего, рост международной конкуренции между кредиторами и заемщиками - резидентами различных стран. Сегодня стоимость капитала и регулярный доступ к дешевым ресурсам уже не воспринимаются как данность. И если сравнительно недавно европейские, например, банки работали в достаточно спокойной среде, то уже сегодня они должны самоутверждаться в изматывающей борьбе за положение на рынке.

2. Выгодная цена в сочетании с высокой ликвидностью.

В большинстве случаев в любой момент времени глобальная цена глобального продукта представляет собой самую выгодную цену, которая сложилась в результате баланса большого количества предложений и спросов во всем мире. Большое количество участников рынков позволяет проводить операции с наименьшими временными издержками, иногда практически мгновенно, в особенности на официально организованных рынках. Все это увеличивает привлекательность глобализованных финансовых продуктов .

3. Профессиональное управление рисками и более высокий уровень диверсификации.

Кроме капитала, сторонами глобального обмена являются современные теории управления портфелями активов, профессиональная подготовленность участников и финансовые инновации. Новейшие информационные технологии и теории менеджмента позволяют вырабатывать и оперативно модифицировать собственные системы управления рисками и их оптимизации. В результате риски могут быть наиболее адекватно оценены, идентифицированы и контролируемы в соответствии с индивидуальной инвестиционной стратегией. Все это происходит благодаря максимальной информационной наполненности систем, из которых участники оперативно получают обзоры рынков, продуктов, потоков капитала и текущей ситуации с минимальным временем на перевод средств из одного вида актива в другие и низкими операционными издержками.

4. Компьютеризация и информатизация рынков, которая заключается в повсеместном использовании участниками международных финансовых рынков новейших информационных систем, глобальных баз данных и интегрированных компьютерных систем управления. Цифровые технологии произвели революцию в финансовом мире и в дальнейшем будут влиять на него еще активнее. Именно благодаря информационным технологиям стало возможным совершение банковских операций без границ. Сегодня унифицированные информационные системы являются главной предпосылкой для возникновения современных финансовых продуктов и глобальных рынков. В настоящее время все чаще процесс принятия решений основан на сложном компьютерном моделировании, статистическом анализе огромных массивов данных и использовании новейших методов математического моделирования. В связи с этим важное значение приобретает надежность систем, обслуживающих информационные и платежные потоки, торговлю активами и хранение ценных бумаг.

5. Интеграция, концентрация и универсализация международных финансовых рынков.

В результате либерализации и дерегулирования рынков, снятия законодательных ограничений, барьеров регулирования и роста операций иностранных участников на национальных рынках происходит размывание границ между различными их секторами и сегментами в мировом масштабе. Универсальные банки становятся андеррайтерами, организаторами и трейдерами на рынке облигаций, а инвестиционные банки организуют и участвуют в международных синдицированных кредитах. Происходит упразднение сегментации и среди крупных международных институциональных инвесторов, которые путем использования высокоструктурированных инструментов начинают вкладывать в нетрадиционные для них финансовые инструменты. В результате слияний и поглощений происходит концентрация огромных финансовых ресурсов у ограниченного числа глобальных игроков, способных вести активные операции на различных рынках долгового капитала. Все это еще усиливает конкуренцию и требования к эффективности.

6. Более эффективное распределение капитала.

Глобализация и информационные технологии дали возможность более эффективного распределения капитала, формируя рынки в качестве жестких, свободных от эмоций его распределителей в направлении самой эффективной возможности при прочих заданных условиях в общемировом масштабе. Международные инвесторы и заемщики стоят перед выбором среди огромного числа доступных рынков и продуктов со специфическими характеристиками доходности и рисков. Сегодня инвестор может выбирать из более чем 36 тысяч котируемых предприятий на более чем 150 биржах мира, а анализ финансовых инструментов, инноваций, рынков и участников представляет собой сложнейшую задачу даже для профессионала. Конечно, все это порождает проблему сложного выбора. Однако появляется возможность рационального ориентирования на финансовые продукты и поиск приложения капитала без эмоционального нажима, возникающего вследствие партнерских отношений, поскольку теперь большинство операций проходит не напрямую между кредитором и заемщиком. В связи с этим глобализацию можно рассматривать как взвешенный с учетом риска катализатор рационального распределения капитала.

7. Более сложные цепочки воздействия и специфические риски.

Глобализация финансовых рынков создает новые, прежде всего внешние причинно-следственные цепочки: факты мировой политики, экономики, науки, демографии и т. д. В силу эмоционального восприятия людьми они вызывают самые неожиданные реакции, что в свою очередь немедленно отражается на национальном и международном ходе событий. Кроме того, глобализация приводит к разнице между глобальными и ориентированными на внутренний рынок участниками и увеличивает потенциал нецелевого использования множества различных финансовых инструментов в погоне за быстрой отдачей от капитала. Конечно, риски глобальных финансовых рынков в своей основе не новы, но новым является стремительный рост и непредсказуемость их глобального взаимодействия, что может привести к более сложным специфическим рискам.

Несмотря на то, что глобализация давно стала неотъемлемым аспектом ведения бизнеса на всех рынках, вопрос о степени привлекательности глобального ведения бизнеса для большинства неоднозначен. Уровень требований и входной барьер в глобальный бизнес на сегодняшний день достаточно высок для отдельных видов бизнеса. Это и большие издержки в виде затрат на приобретение и обслуживание информационных систем, и высокие требования к специалистам и т. п. Только очень немногие могут играть здесь серьезную роль, и лидерство в отдельно взятой стране не означает лидерство в мировом масштабе. Но все же такое качественное развитие мировых рынков свидетельствует об их более высокой эффективности и о возрастающей роли именно глобальных международных финансовых рынков в области обращения финансовых активов.

3 . Положительные и отрицательные стороны глобализации

Сегодня глобализация мировой экономики стала важнейшим фактором развития для всех участников международных экономических отношений. По своим масштабам и последствиям она не имеет аналогов в экономической истории. Глобализация модифицировала мировое экономическое сообщество: из аморфной совокупности взаимосвязанных стран национальные хозяйства трансформируются в целостную экономическую систему, в которой национальные рынки выступают составными элементами единого глобального рыночного пространства.

Позитивное значение глобализации трудно переоценить: неизмеримо умножаются возможности человечества, более полно учитываются все стороны его жизнедеятельности, создаются условия для гармонизации. Глобализация мировой экономики создает серьезную основу решения всеобщих проблем человечества. Глобализация способствует углублению и специализации международного разделения труда. В ее условиях более эффективно распределяются средства и ресурсы, что, в конечном счете, способствует повышению среднего уровня жизни и расширению жизненных перспектив населения (при более низких для него затратах).

В качестве позитивных последствий (преимуществ) глобализационных процессов также можно назвать:

1. Глобализация способствует углублению специализации и международного разделения труда. В ее условиях более эффективно распределяются средства и ресурсы, что, в конечном счете, способствует повышению среднего уровня жизни и расширению жизненных перспектив населения (при более низких для него затратах).

2. Важным преимуществом глобализационных процессов является экономия на масштабах производства, что потенциально может привести к сокращению издержек и снижению цен, а, следовательно, к устойчивому экономическому росту.

3. Преимущества глобализации связаны также с выигрышем от свободной торговли на взаимовыгодной основе, удовлетворяющей все стороны.

4. Глобализация, усиливая конкуренцию, стимулирует дальнейшее развитие новых технологий и распространение их среди стран. В ее условиях темпы роста прямых инвестиций намного превосходят темпы роста мировой торговли, что является важнейшим фактором в трансферте промышленных технологий, образовании транснациональных компаний, что оказывает непосредственное воздействие на национальные экономики. Преимущества глобализации определяются теми экономическими выгодами, которые получаются от использования передового научно-технического, технологического и квалификационного уровня ведущих в соответствующих областях зарубежных стран в других странах, в этих случаях внедрение новых решений происходит в краткие сроки и при относительно меньших затратах.

5. Глобализация способствует обострению международной конкуренции. Подчас утверждается, что глобализация ведет к совершенной конкуренции. На деле речь скорее должна идти о новых конкурентных сферах и о более жестком соперничестве на традиционных рынках, которое становится не под силу отдельному государству или корпорации. Ведь к внутренним конкурентам присоединяются неограниченные в действиях сильные внешние конкуренты. Глобализационные процессы в мировой экономике выгодны, прежде всего, потребителям, так как конкуренция дает им возможность выбора и снижает цены.

6. Глобализация может привести к повышению производительности труда в результате рационализации производства на глобальном уровне и распространения передовых технологий, а также конкурентного давления в пользу непрерывного внедрения инноваций в мировом масштабе.

7. Глобализация дает странам возможность мобилизовать более значительный объем финансовых ресурсов, поскольку инвесторы могут использовать более широкий финансовый инструментарий на возросшем количестве рынков .

8. Глобализация создает серьезную основу для решения всеобщих проблем человечества, в первую очередь, экологических, что обусловлено объединением усилий мирового сообщества, консолидацией ресурсов, координацией действий в различных сферах.

В целом преимущества глобализации позволяют улучшить свое положение всем партнерам, получающим возможность, увеличив производство, повысить уровень заработной платы и жизненные стандарты. Конечным результатом глобализации, как надеются многие специалисты, должно стать всеобщее повышение благосостояния в мире5.

Глобализация несет с собой не только преимущества, она чревата негативными последствиями или потенциальными проблемами, в которых некоторые ее критики усматривают большую опасность.

Первая угроза в связи с глобализацией вызвана тем, что ее преимущества, которые людям понятны, будут, однако, распределяться неравномерно. В краткосрочной перспективе, как известно, изменения в обрабатывающей промышленности, сфере услуг приводят к тому, что отрасли, получающие выгоды от внешней торговли, и отрасли, связанные с экспортом, испытывают больший приток капитала и квалифицированной рабочей силы. В то же время ряд отраслей значительно проигрывает от глобализационных процессов, теряя свои конкурентные преимущества из-за возросшей открытости рынка. Такие отрасли вынуждены прилагать дополнительные усилия, чтобы приспособиться к изменившимся не в их пользу хозяйственным условиям. Это означает возможность оттока капиталов и рабочей силы из этих отраслей, что послужит главной причиной для принятия адаптационных мер, сопряженных с очень большими затратами. Адаптационные меры чреваты для людей потерей работы, необходимостью поиска другого рабочего места, переквалификации, что приводит не только к семейным проблемам, но и требует крупных социальных расходов, причем в короткие сроки. В конечном итоге произойдет перераспределение рабочей силы, но поначалу социальные издержки будут очень велики. Это относится не только к отраслям, которые в Европе были существенно трансформированы в последние тридцать лет. Следует признать, что подобные перемены таят в себе серьезную угрозу сложившейся хозяйственной структуре, и правительства должны взять на себя тяжелое бремя социальных расходов, связанных с выплатой компенсаций, переподготовкой, выплатой пособий по безработице, оказанием поддержки малообеспеченным семьям.

Второй угрозой многие считают деиндустриализацию экономики, поскольку глобальная открытость ассоциируется со снижением занятости в обрабатывающих отраслях как в Европе, так и в США. На самом деле, однако, этот процесс не является следствием глобализации, хотя и протекает параллельно с ним. Деиндустриализация -- нормальное явление, порождаемое технологическим прогрессом и экономическим развитием. Действительно, доля обрабатывающих отраслей в экономике промышленно развитых стран резко снижается, но это снижение балансируется быстрым ростом удельного веса сферы услуг, включая финансовый сектор.

Следующая угроза, которую таит в себе глобализация, связывается с заметным увеличением разрыва в уровнях заработной платы квалифицированных и менее квалифицированных работников, а также с ростом безработицы среди последних. Сегодня, однако, это отнюдь не обязательно является следствием интенсификации международной торговли. Более важно то обстоятельство, что повышается спрос на квалифицированные кадры в отраслях и на предприятиях. Это вызвано тем, что конкуренция со стороны трудоемких товаров, выпущенных в странах с низким уровнем заработной платы и невысокой квалификацией работников, влечет за собой снижение цен на аналогичную продукцию европейских фирм и сокращение их прибылей. В подобных условиях европейские компании прекращают выпуск убыточной продукции и переходят к производству товаров, требующих использования высококвалифицированного персонала. В результате рабочие с более низкой квалификацией остаются невостребованными, их доходы падают.

В качестве четвертой угрозы отмечают перевод фирмами стран с высокой стоимостью рабочей силы части своих производственных мощностей в страны с низкой оплатой труда. Экспорт рабочих мест может оказаться нежелательным для экономики ряда государств. Однако подобная угроза не слишком опасна.

Пятую угрозу связывают с мобильностью рабочей силы. Сегодня много говорится о свободном обмене товарами, услугами и капиталом и значительно меньше - о свободе перемещения рабочей силы. В связи с этим поднимается вопрос о влиянии глобализации на занятость. В отсутствие адекватных мер, проблема безработицы может стать потенциальным источником глобальной нестабильности. Разбазаривание людских ресурсов в виде безработицы или частичной занятости - главная потеря мирового сообщества в целом, и особенно некоторых стран, которые тратили большие средства на образование. Высокий уровень безработицы в середине 1990-х гг. сигнализирует о наличии крупных структурных проблем и политических ошибок в рамках мировой экономики. Эти факторы свидетельствуют о необходимости эффективного управления изменениями на всех уровнях, особенно в сферах, которые непосредственно влияют на условия жизни людей. В частности, спорен вопрос о том, может ли международная миграция содействовать решению проблем занятости и бедности. Сегодня рынки труда интернационализированы в значительно меньшей степени, чем рынки товаров или капитала.

Важным источником напряженностей и конфликтов может стать также массовая урбанизация, связанная с глобальными демографическими, технологическими и структурными изменениями. Города уже становятся ключевыми элементами общества в масштабе стран и мира в целом, а также основными каналами распространения влияния глобализации по ряду причин. Во-первых, снабжение городов продовольствием и энергией зависит во многих странах не от местных источников, а от импортных ресурсов. Далее, города являются основными центрами глобальной стандартизации потребления, культур. В них же транснациональные компании действуют наиболее активно. Урбанизация, видимо, усилит процесс глобализации, а кооперация между крупными городами в политическом и институциональном плане станет новой областью международных отношений.

Глобализация с ее глубокими экономическими, технологическими и социальными преобразованиями несомненно повлияет на мировую экосистему. А это типичная проблема общечеловеческой безопасности. До сих пор вину за общий ущерб окружающей среде возлагают на развитые страны, хотя основной вред они причиняют все же себе.

Можно назвать несколько источников будущих конфликтов, которые возникнут в связи с использованием экосистемы. Борьба за водные ресурсы, вероятно, выльется в острые региональные конфликты. Будущее тропических лесов и последствия их вырубки уже стали предметом глубоких раздоров между государствами из-за расхождений в интересах и политических целях. В целом мир уже не может себе позволить бездумно расходовать ресурсы, нанося непоправимый вред среде обитания.

С другой стороны, развивающиеся страны не располагают приемлемыми решениями в использовании, например, энергоресурсов, возможностями разработок альтернативных технологий на транспорте, в промышленности и сельском хозяйстве, которые позволили бы избежать эрозии почв, аридизации, расточительного использования водных ресурсов и т.п. Данные проблемы важны и для промышленно развитых стран, которые в этой связи имеют свои интересы. Увязка взаимных интересов при использовании природных ресурсов и сохранение экологического баланса - задача, решение которой станет проверкой способности стран к сотрудничеству. Взаимный интерес должен возобладать над соображениями конкурентной борьбы из-за таких глобальных последствий, как потепление климата, радиация, загрязнение водного бассейна и т.д. .

Новые экономические реалии требуют адаптации целей и инструментов государственного регулирования финансовых институтов, в том числе страховых отношений к условиям глобализации. В реальной практике это находит свое проявление в рационализации соотношения либерализации и протекционизма в государственном регулировании страхового рынка, способности государства обеспечить благоприятные условия для деятельности национальных страховых компаний.

Преодоление негативных эффектов глобализации на развитие рынков предполагает возрастание роли государства в разработке мер макроэкономического, институционального и отраслевого характера, направленных не против глобализации экономических отношений, а на создание модели более гладкой и бесконфликтной интеграции национальных рынков в глобализационный процесс, обеспечения благоприятных условий для притока иностранного капитала и новых технологий в отечественный бизнес.

Таким образом, глобализация углубляет, расширяет и ускоряет всемирные взаимосвязи и взаимозависимости во всех сферах сегодняшней общественной жизни. Как видим, глобализация в мировом масштабе имеет как положительные, так и отрицательные стороны, но это объективный процесс, к которому надо приспосабливаться всем субъектам международной жизни.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Важнейшей тенденцией современного мира является глобализация всех экономических и политических процессов, противостоять которой сейчас не в силах ни одно национальное государство.

В конце XX в. перед мировым сообществом со всей очевидностью встала задача эффективной координации всех глобальных процессов - глобальной экономики, глобальной экологии, политической структуры мирового сообщества, проблем бедности и богатства, войны и мира, прав человека и суверенитета национальных государств.

Сейчас уже нет никаких сомнений в том, что глобализация станет доминирующим фактором цивилизационного развития мира в первой четверти нового века, когда процесс общемировой консолидации фактически завершится образованием мировой федерации.

Подобные документы

Понятие и факторы глобализации. Регулирование проблем и последствий процессов глобализации. Причины глобализации товарных рынков. Функции и структура мировых финансовых рынков в условиях глобализации. Роль и значение транснациональных корпораций в мире.

дипломная работа , добавлен 05.07.2011


Понятие глобализации в социальных, политических и культурных процессах, рассмотрение ее различных концепций. Изучение современной глобализации мировой экономики, ее основные положительные и отрицательные стороны. Политика и меры на глобальном уровне.

курсовая работа , добавлен 14.02.2014


Сущность и исторические формы глобализации, ее роль в изменении структуры экономических и социальных отношений между странами. Отрицательные и положительные стороны глобализации, ее проблемы. Цели деятельности международного антиглобалистского движения.

курсовая работа , добавлен 07.05.2013


Понятие и сущность глобализации, ее воздейсвтие на национальную экономику. Этапы глобализации мировой экономики, ее положительные и отрицательные эффекты. Влияние глобализации на Россию и практические рекомендации по повышению эффективности её протекания.

курсовая работа , добавлен 05.02.2013


Понятия, формы и современное состояние интернационализации и глобализации мировой экономики. Сущность глобализации. Процессы интеграции и глобализации в российской экономике. Особенности проблем современной российской глобализации и пути их решения.

курсовая работа , добавлен 23.04.2012


Общая характеристика процесса глобализации, его основные причины и противоречивость. Анализ глобализации международно-политической наукой. Черты финансовой глобализации, регионализации экономики, интенсификации мировой торговли, тенденции к конвергенции.

реферат , добавлен 05.01.2013


Глобализация как основная тенденция мировых трансформационных процессов. Влияние глобализации на изменение роли государства. Мировой экономический кризис как результат глобализации. Антикризисная политика РФ - структурная политика в условиях глобализации.

курсовая работа , добавлен 13.12.2010


Понятие глобализации и ее основные черты. Международная кооперация производства, развитие разделения труда. Процессы усиления взаимосвязей национальных экономик. Теории возникновения и развития глобализации, ее положительные и отрицательные последствия.

реферат , добавлен 14.10.2013


Сущность понятия "глобализация". Глобализация как реальный процесс, быстро развивающийся во всех областях общественной жизни. Концепция свободного рынка по С. Хофману. Диалектическая природа глобализации, ее причинно-следственная самодостаточность.

реферат , добавлен 16.02.2010


Международные экономические отношения на современном этапе. Факторы, основные черты и направления глобализации мировой экономики. Значение международных компаний в экономической глобализации. Сущность и виды слияний и поглощений в мировом хозяйстве.

Особенности глобального финансового рынка

Глобальный финансовый рынок

Глобальный финансовый рынок следует понимать как совокуп­ность операций по купле-продаже денежных, валютных, кредитных и финансовых ресурсов на глобальном мировом пространстве в непре­рывном режиме времени. Этот рынок сформировался к началу 90-х гг. XX в.

Для глобального финансового рынка характерны следующие осо­бенности:

Международные масштабы совершения операций и соответст­
венно трансграничного перелива капитала;

" непрерывность в течение суток осуществления операций инвес­тирования, кредитования, торговли валютой, ценными бумагами;

Доступность для инвесторов и заемщиков в любой точке земно­
го шара;

Субъектами рынка выступают глобальные финансово-кредит­ные институты - ТНБ, ФПГ, инвестиционные фонды, пенсионные фонды, а также глобальные ТНК как самостоятельные субъекты рынка, международные финансовые организации (МФО) и финансо­вые органы национальных правительств;

Использование глобальных электронных сетей (Интернет).

В рамках глобального электронного рынка сформировалось не­сколько сегментов, тесно взаимосвязанных между собой. Имеются в виду;

Валютный рынок FOREX, на котором осуществляется купля-
продажа валюты на крупнейших валютных биржах в разных регионах
мира;

Фондовый рынок, на котором происходит торговля всеми вида­
ми международных ценных бумаг (еврооблигации, международные
акции, производные финансовые инструменты);

Рынок суверенных долгов, т.е. купля-продажа международных
долгов национальных государств;

Межбанковский рынок, на котором осуществляются операции
по краткосрочному (от 1 дня до 1 месяца) кредитованию банковских
организаций крупнейшими первоклассными банками с целью под­
держания ликвидности;

Рынок электронных финансовых операций, где продаются и по­
купаются банковские услуги {electronic banking), производится торгов­
ля ценными бумагами и др.

Инфраструктура глобального финансового рынка состоит из сле­дующих элементов: информационного обеспечения, включая произ­водителей и поставщиков финансовых информационных продуктов в виде международных аналитических рейтинговых агентств, электрон­ных коммуникаций и компьютерных сетей, прежде всего в области платежно-расчетных операций, международных финансовых центров, сформировавшихся вокруг крупнейших бирж, системы регулирова­ния международных финансовых рынков (единые финансовые стан­дарты и правила игры, т.е. система наднационального регулирования трансграничных финансовых потоков и финансовых операций), фор­мальные и неформальные организации и структуры, которые способ­ствуют созданию условий для нормального функционирования фи­нансовых рынков (международные финансовые объединения, ассо­циации, региональные организации).

Глобализация финансовых рынков формируется под воздействием следующих факторов:

■ разрастание финансовых рынков в институты международного
масштаба, единую финансовую сеть в стремлении удовлетворить по­
требности как можно большего числа компаний (инвесторов и заем­
щиков);

■ расширение финансового инструментария и способов мобили­
зации капитала, появление новых финансовых операций и формиро­
вание новых сегментов финансового рынка;

Диверсификация и универсализация деятельности международ­
ных банков и финансовых корпораций.

Глобализация финансовых рынков осуществляется в двух видах: международного кредитования и портфельных инвестиций. Преобла­дающим видом международных финансовых потоков (и по абсолют­ному объему, и по темпам роста) являются в настоящее время зару­бежные портфельные инвестиции, значительно превосходящие по своим масштабам международные кредиты.

Прямые и портфельные инвестиции различаются в зависимости от степени контроля за зарубежными компаниями.

Прямые инвестиции - основная форма экспорта частного пред­принимательского капитала, которая обеспечивает эффективный

контроль и дает право непосредственного распоряжения зарубежной компанией.

Законодательством разных стран устанавливается минимальный размер доли иностранного инвестора в уставном капитале компаний для характеристики прямых инвестиций. Так, по определению МВФ, иностранные инвестиции являются прямыми, если у иностранного инвестора не менее 25% уставного капитала, в США и в России - не менее 10%, в странах Европейского союза - 20-25, в Канаде, Австра­лии и Новой Зеландии - 50%.

Прямые инвестиции обладают рядом характеристик, очень важ­ных для укрепления экономики страны - импортера капитала:

Прямые инвестиции более тесно связаны с развитием реального
сектора экономики, с использованием передовых технологий и совре­
менных методов менеджмента и маркетинга;

Государство - импортер капитала не несет по прямым инвести­
циям экономических и политических обязательств;

Несмотря на больший риск, чем при портфельных инвестициях,
при прямых инвестициях задействуются большие суммы (в рамках
предприятия - получателя инвестиций);

Прямые инвестиции, как правило, делаются на достаточно дли­
тельный срок;

Зарубежные инвесторы не могут быстро уходить с рынка, что
предполагает более ответственное отношение к инвестиционному
проекту. Прямые иностранные инвестиции направляются в прини­
мающие страны двумя способами: путем организации новых предпри­
ятий и путем покупки или поглощения уже существующих компаний.
Поэтому использование иностранных инвестиций часто сопровожда­
ется созданием новых рабочих мест, что благотворно влияет на эконо­
мическую ситуацию в стране-реципиенте и на имидж зарубежных ин­
весторов.

Портфельные инвестиции представляют собой капитальные вложе­ния, доля которых в капитале компании меньше предела, установлен­ного для прямых инвестиций. Этот вид инвестиций не обеспечивает инвестору (держателю акций) контроля за зарубежными компаниями, ограничивая его прерогативы получением доли прибыли (дивиден­дов).

Портфельные инвестиции - это финансовые вложения в ценные бумаги (долговые обязательства: облигации, векселя,"ноты; а также акции, паи, производные финансовые инструменты), не связанные с контролем над той или иной коммерческой структурой и преследую­щие цель получения дохода (в виде дивидендов и процентов, а глав­ным образом, за счет изменения рыночной курсовой стоимости этих

Бумаг). Бурный рост портфельных инвестиций отражает процесс се-кьюритизации кредитных отношений, которые все чаще осуществля­ются не в форме кредитного договора, а посредством свободной купли-продажи ценных бумаг.

Финансовая глобализация существенно зависит от объемов реали­зации продукта, в данном случае - финансового. По уровню меж-странового оборота своей продукции финансовая отрасль в настоящее время опережает все области реальной экономики. Международное движение капиталов в форме займов, торговли ценными бумагами, валютных операций в 50 раз превышает международный товаро­оборот.

До недавнего времени финансовые рынки прежде всего обслужи­вали реальный сектор экономики. Здесь осуществлялись платежи, расчеты, предоставлялись краткосрочные (для восполнения недоста­ющей ликвидности) и долгосрочные (инвестиционные) кредиты, мо­билизовались необходимые для этого сектора финансовые ресурсы на рынках ценных бумаг (облигаций как долговых обязательств и акций как титулов собственности).

Однако постепенно, особенно в 1980-1990-е гг., эта сфера стала приобретать во многом самостоятельное значение. Это превращение, которое привело к ее огромному количественному росту, произошло в результате тех широких возможностей для чисто финансовых, спеку­лятивных и страховых операций (внутренних и международных), которые связаны с этой сферой. Эти возможности еще более расши­рились с появлением в 1970-1980-е гг. новых финансовых инстру­ментов и операций - производных ценных бумаг (деривативов). В целом объем продаж производных финансовых инструментов с 1986 по 1993 г. вырос (по номиналу) с 618,8 млрд долл. до 7,8 трлн долл., т.е. в 12,7 раза (ежегодный темп прироста в среднем - 43,7%).

Таким образом, за последние десятилетия с усилением глобализа­ции международные рынки капитала изменились и количественно, и качественно. К процессу миграции капитала в широких масштабах подключились транснациональные банковские институты. Если в 1964 г. в мире на каждые 100 долл. инвестиций в основной капитал приходилось около 85 долл. во внешнеторговых операциях и 6 долл. в кредитных, то в начале 1990-х гг. на 100 долл. внутренних инвестиций приходилось уже 125 долл. в сфере внешней торговли и 130 долл. в сфере международного кредита.

Финансовая глобализация привела к значительным качественным сдвигам в финансовой сфере. Во второй половине XX столетия фи­нансовые услуги стали важным сегментом международных рынков при активной роли транснационального банковского капитала. Со-

храняя свою национальную принадлежность, капитал приобрел большую свободу для маневра при проведении операций. Этому спо­собствовали микроэлектронная революция, гигантская сеть спутни­ковой связи, глобальная электронная сеть Интернет, которые позво­лили банковской сфере перейти на работу с электронными деньгами.

В широком смысле слова мировые финансовые рынки - это сфера рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между странами. По существу, это понятие означает взаимодействие интересов их участников, определяющих условия международных финансовых сделок. Мировой финансовый рынок в узком смысле - это фондовый рынок, т.е. рынок операций с ценными бумагами.
Существует несколько способов классификации мировых финансовых рынков по разным критериям. В зависимости от объекта сделки
мировой финансовый рынок включает ряд взаимосвязанных сегментов. В их числе валютные рынки, рынки ссудных капиталов, фондовые и страховые рынки, рынки золота.
Основные сегменты мирового финансового рынка взаимно связаны, происходит постоянный перелив денежного капитала между ними.
Различаются:
организованные (официальные, закрытые) рынки, доступ на которые ограничен, и неорганизованные (неофициальные, открытые), доступные для всех участников;
первичный рынок, где торгуют вновь выпущенными финансовыми активами, и вторичный, где обращаются уже существующие финансовые инструменты;
постоянные рынки, где сделки могут осуществляться в любое время с использованием имеющегося помещения, оборудования, информационных технологий, и нерегулярные рынки, например аукционы;
по масштабу - национальные, региональные, мировые рынки.
На рубеже ХХХХ1 вв. новым явлением стала глобализация экономики, в том числе в финансовой сфере. Финансовая глобализация - новейший этап интернационализации процесса перераспределения международных потоков денежного капитала через национальные и мировые финансовые рынки.
На масштаб и направления финансовой глобализации влияет ряд факторов.
1. Модернизация структуры международного разделения труда. Специализация стран не только по сферам и отраслям, но и по отдельным стадиям технологического процесса сопровождается масштабным переносом из развитых стран в менее развитые трудоемких, материалоемких, экологически обременительных и низкотехнологичных производств. На этой основе растет масштаб деятельности транснационального финансовоэкономического бизнеса.
2. Степень открытости национального воспроизводства и его вовлечения в мирохозяйственные связи.
3. Либерализация мирохозяйственных связей.
Существенную роль в ее ускорении играет созданная в 1996 г. Всемирная торговая организация (ранее ГАТТ), которая формирует глобальный торговый режим. Средний уровень импортных пошлин в развитых странах снизился с 40% в 1948, когда было подписано ГАТТ, до 2,8% в начале 2000х гг. Доля странучастниц ГАТТ/ВТО в мировом экспорте товаров увеличилась с 60,4% до 95% в 2002 г.
4. Возрастание роли финансовых, кредитных, валютных отношений по сравнению со сферой материального производства.
Стержнем мировых финансовых потоков и развития финансовых рынков остаются материальные процессы воспроизводства, закономерности кругооборота функционирующего каптала. На одних участках высвобождаются временно свободные капиталы, на других - постоянно возникает спрос на них. Бездействие капитала противоречит его природе и законам рыночной экономики. Мировые валютные, кредитные и финансовые рынки разрешают это противоречие на уровне всемирного хозяйства. С помощью рыночного механизма временно свободные денежные капиталы вновь вовлекаются в кругооборот капитала, обеспечивая непрерывность воспроизводства и прибыли предпринимателям.
Однако объем капитализации финансовых рынков стал значительно превосходить мировой ВВП. Доля потоков прямых инвестиций в ВВП вдвое превышает долю в нем мировой торговли: объем всех видов инвестиций (преобладают портфельные) достиг почти четверти мирового ВВП в начале 2000х гг. против 8,4% в 1980 г. Это свидетельствует об усилении зависимости национальных экономик от притока иностранного капитала.
Резко увеличились потоки ссудного капитала, которые примерно в 50 раз превысили торговлю товарами. Одновременно возросли потоки фиктивного капитала, связанные с операциями с ценными бумагами. В итоге финансовые потоки опережают реальные, материальные, подрывая стабильность мировых финансовых рынков.
5. Скачок в развитии ТНК, зародившихся в начале XX в. Их число увеличилось с 7,3 тыс. (27,3 тыс. зарубежных филиалов) в 1970 г. до 60 тыс. (600 тыс. филиалов) с оборотом свыше 600 млрд долл. в год в начале 2000х гг. Транснациональная экономика, международная собственность на производственные фонды обусловили рост внутрикорпорационных потоков товаров, услуг, денежных средств в структуре их международного оборота.
6. Технологический прогресс в обработке данных о мировых финансовых потоках, использование компьютерных телекоммуникаций, современных средств связи, информационных сетей, Интернета стимулируют финансовую глобализацию.
Связь международных финансовых потоков с реальным производством слабеет, хотя на нее влияют состояние национальной экономики, цикличность ее развития, межстрановой разрыв темпа инфляции и уровня процентных ставок, степень сбалансированности платежного баланса. Вместе с тем возрастание связи финансовой глобализации с фиктивным капиталом создает возможность невиданных спекуляций и финансовых потрясений, которые в условиях взаимозависимости национальных экономик приобретают мировой масштаб. Тем самым усиливаются уязвимость и зависимость основных сегментов национальных финансовых рынков от состояния мировой экономики и тенденции в ее развитии. Происходит дифференциация мировых финансовых рынков, возникают ниши, в частности офшорные зоны, с «теневыми» финансовыми потоками, «беглым» капиталом, легализацией («отмыванием») криминальных доходов. Степень инновации национальных финансовых рынков в целях адаптации к вызовам глобализации протекает неравномерно, что усиливает их дифференциацию и зависимость от мировых финансовых центров. В этой связи финансовая глобализации сопровождается противоречиями между странами и использованием протекционистских мер в целях защиты национальных интересов от негативных последствий глобализации и транснационального финансовоэкономического бизнеса.
Мировые финансовые рынки обслуживают движение товаров, услуг и капитала между конкурирующими субъектами мирового рынка. Кроме того, они подают сигналы о состоянии конъюнктуры, которые служат ориентиром для принятия решений менеджерами. Движение мировых финансовых потоков осуществляется по следующим основным каналам:
валютнокредитное и расчетное обслуживание куплипродажи товаров (включая особый товар - золото) и услуг;
зарубежные инвестиции в основной и оборотный капитал;
кредитные операции;
валютные операции;
операции с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами;
перераспределение части национального дохода через бюджет в форме помощи развивающимся странам и взносов государств в международные организации и др.
Мировые финансовые потоки отличаются единством формы (обычно в денежной форме, в виде разных финансовокредитных инструментов) и места (совокупный рынок). Специфической сферой рыночных отношений, где объектом сделки служит денежный капитал, являются мировые валютные, кредитные, финансовые и страховые рынки. Они сформировались на основе развития международных экономических отношений. С функциональной точки зрения - это система рыночных отношений, обеспечивающая аккумуляцию и перераспределение мировых финансовых потоков в целях непрерывности и рентабельности воспроизводства. С институциональной точки зрения - это совокупность банков, специализированных финансовокредитных учреждений, фондовых бирж, через которые осуществляется движение мировых финансовых потоков.
Мировые финансовые рынки возникли на базе соответствующих национальных рынков, тесно взаимодействуют с ними, но имеют ряд особенностей:
огромные масштабы. По некоторым оценкам, ежедневные операции на мировых валютных и финансовых рынках в 50 раз превышают сделки по мировой торговле товарами;
отсутствие географических границ;
круглосуточное проведение операций;
использование валют ведущих стран;
участниками являются первоклассные банки, корпорации, финансовокредитные институты с высоким рейтингом;
доступ на эти рынки имеют первоклассные заемщики или под солидную гарантию;
диверсификация сегментов рынка и инструментов сделок в условиях революции в сфере финансовобанковских услуг;
унифицированные международные стандарты и правила операций; межгосударственное, иногда наднациональное их регулирование;
информационная революция, создание всемирной компьютерной сети, Интернета обеспечивают безбумажные операции, международный мониторинг финансовых рынков, анализ ситуаций, оценку рисков.
Объективной основой развития мировых финансовых рынков послужило противоречие между интернационализацией хозяйственных связей и ограниченными возможностями соответствующих национальных рынков. Международные операции используются как альтернатива деятельности на национальном финансовом рынке. Движущей силой развития мировых рынков валют, кредитов, ценных бумаг, золота является конкуренция, которая регулирует объем и распределение мировых финансовых потоков, валютнофинансовые и платежные условия сделок.
Однако конкурентная борьба не всегда эффективна и безупречна. Поэтому рыночное регулирование сочетается с государственным и межгосударственным. Государство и международные организации стремятся регулировать деятельность мировых рынков в целях предотвращения или преодоления кризисных потрясений в этой сфере.
С развитием МЭО, конкурентной борьбы за источники сырья, рынки сбыта, выгодные инвестиции финансовые потоки стихийно перераспределяются из одной страны в другую, теряя национальный характер и обнажая свою космополитическую природу. Национальные финансовые рынки, сохраняя относительную самостоятельность, переплетаются с аналогичными мировыми рынками. В результате быстрого роста, больших возможностей и мобильности мировые финансовые рынки стали одним из важных звеньев международных экономических отношений.
Участие национальных валютных, кредитных, фондовых рынков в операциях мирового рынка определяется рядом факторов:
соответствующим местом страны в мировой системе хозяйства и ее валютноэкономическим положением;
наличием развитой банковской системы и фондовой биржи;
умеренностью налогообложения;
льготностью законодательства, разрешающего доступ иностранным кредиторам, заемщикам и инвесторам на национальный рынок;
удобным географическим положением;
относительной стабильностью политического режима и др. Указанные факторы ограничивают круг национальных рынков,
которые выполняют международные операции. В результате конкуренции сложились мировые финансовые центры - НьюЙорк, Лондон, Цюрих, Люксембург, ФранкфуртнаМайне, Сингапур, Токио и др. Мировые финансовые центры - центры сосредоточения международных финансовых потоков и масштабных операций по их перераспределению в наиболее прибыльные сферы. Исторически они возникли на базе национальных рынков, а затем - на основе мировых валютных, кредитных, фондовых рынков, рынков золота. Поэтому в структуре мировых финансовых центров присутствуют все эти сегменты.
До первой мировой войны господствующим финансовым центром был Лондон. Это было обусловлено высоким уровнем развития экономики Великобритании, ее широкими торговыми связями с другими странами, относительной устойчивостью фунта стерлингов, развитой банковской системой страны. Капиталы из разных стран концентрировались на Лондонском рынке, который кредитовал значительную долю международной торговли. Средством краткосрочного кредитования внешней торговли служил «стерлинговый вексель», акцептованный в Лондоне. 80% международных расчетов осуществлялись в фунтах стерлингов.
После первой мировой войны в силу неравномерности развития стран ведущий мировой финансовый центр переместился в США, хотя Лондон продолжал играть важную роль в международных валютных, кредитных и фондовых операциях. С 60х гг. монопольное положение США как мирового финансового центра было подорвано, так как возникли новые центры - в Западной Европе и Японии и других регионах. В целях повышения конкурентоспособности и рейтинга национальных банков, осуществляющих международные операции, развитые страны дерегулировали их деятельность, постепенно отменив ограничения, особенно валютные.
США первыми начали либерализацию национальных валютных, кредитных и финансовых рынков с середины 70х гг.
В 19781986 гг. постепенно были отменены ограничения на выплату процентов по депозитноссудным операциям. В 1984 г. отменен 30%ный налог на доход по облигациям, выпущенным в США и принадлежащим нерезидентам. С конца 1981 г. создана свободная банковская зона в США, где иностранные банки освобождены от американского налогообложения и банковской регламентации.
Либерализация деятельности американских банков, их банкротства и концентрация дали толчок развитию финансовых инноваций, секьюритизации. Поэтому на практике не соблюдается разграничение деятельности коммерческих и инвестиционных банков, а также запрет банкам осуществлять деятельность в нескольких штатах (закон ГлассаСтиголла).
Страны ЕС постепенно создали собственный финансовый центр, преодолев отставание интеграции валютных, кредитных, финансовых рынков от интеграции в области промышленности, сельского хозяйства, внешней торговли.
С 1990х гг. в соответствии с «планом Делора» о создании экономического и валютного союза страны ЕС активно формировали единое финансовое пространство путем отмены всех валютных ограничений. В соответствии с Маастрихтским договором, вступившим в силу с ноября 1993 г., венцом интеграции стал единый европейский валютный и фондовый рынок капиталов и финансовых услуг. С введением евро в 1999 г. рынок ЕС стал вторым по масштабу фондовым рынком после США. Поскольку ценные бумаги и деривативы (производные ценные бумаги) номинированы в единой валюте - евро, у инвесторов на первом плане выбор не страны, а объекта операций. Исчез валютный риск.
Универсализация деятельности ТНБ и других операторов мировых финансовых центров сочетается со специализацией. Например, Лондон специализируется на операциях с евровалютами, ценными бумагами, фьючерсами, золотом; Цюрих - на трастовых операциях и инвестировании капитала в надежные сферы, а также с золотом (после Лондона); Люксембург - на долгосрочном инвестировании капитала, сделках с ценными бумагами и евровалютных кредитах.
Мировым финансовым центром стал Токио в результате усиления позиций Японии в мировом хозяйстве в ходе конкурентной борьбы, создания за рубежом мощной банковской сети, внедрения иены в международный экономический оборот, отмены валютных ограничений, превращения в страну неттокредитора. Японские банки доминируют в мире, в том числе в сфере международных операций, опередив банки США и Западной Европы. С конца 90х гг. произошло временное ослабление международных позиций Японии в связи с экономическим кризисом и под влиянием небывалого за последние 30 лет финансового и валютного кризисов в регионе ЮВА.
Появление финансовых центров на периферии мирового хозяйства, таких, как Сингапур, Багамские острова, Сянган (Гонконг), Панама, Бахрейн и другие, обусловлено низкими налогами и операционными расходами, незначительным государственным вмешательством, либеральным валютным законодательством. Сингапур аккумулирует и перераспределяет финансовые потоки АзиатскоТихоокеанского региона; Сянган (КНР) специализируется на международных синдицированных кредитах.
С 1960х гг. возникли офшорные зоны (или офшорные инвестиционные центры) - территории, привлекательные для международных финансовых операций благодаря низким ставкам налогов, четкому законодательству об инвестиционных фондах и трастовых операциях, упрощенной регистрации компаний, конфиденциональности сделок. Эти благоприятные условия позволяют снизить расходы (операционные, налоговые), ускорить оборот капитала, увеличить прибыль, освоить новый рынок. Однако некоторые офшоры имеют виртуальный характер, ограничиваясь лишь регистрацией компаний и хранением их документов, и используются для обслуживания «теневой» экономики, легализации доходов, полученных преступным путем.
Офшорные зоны сосредоточены в основном в Карибском бассейне, Западной Европе. Обычно они специализируются на определенных операциях, например Виргинские острова - на конфиденциальных финансовых сделках (преимущественно граждан и организаций США); Панама - на обслуживании судовладельцев (зарегистрированные там суда получают право ходить под панамским флагом); Каймановы острова - на страховании (упрощенная процедура лицензирования этой деятельности) и т.д.
Институциональная структура офшорных зон включает ТНБ и финансовые компании, а также созданные ими многочисленные паевые и трастовые инвестиционные фонды. Они специализируются на трастовых операциях (опека, управление активами частных лиц).
В отличие от офшоров свободные экономические зоны - обособленная территория страны, пользующаяся рядом льгот (торговыми, налоговыми, финансовыми, кредитными) для стимулирования хозяйственной деятельности. Подобная избирательная либерализация инвестиционного климата ориентируется либо на всех резидентов страны или на хозяйственную специализацию фирм независимо от их расположения в стране.
Разновидностью банковской офшорной зоны являются международные банковские зоны, обособленные географически или экстерриториально. Их специфика заключается в особых условиях банковских операций, отличающихся от национального депозитнокредитного рынка, строгой специализации, частичным освобождением от налогов. На международные банковские зоны не распространяется ряд банковских нормативов, в том числе система обязательных резервов, участие в фонде страхования банковских вкладов.
Международные банковские зоны нередко служат прибежищем «беглых» капиталов.
В США международные банковские зоны сформировались в связи с либерализацией банковского законодательства. Они объединяют американские банки, банковские ассоциации, в том числе иностранные, корпорации Эджа (имеющие лицензию на ведение только международных операций), некоторые филиалы иностранных банков. Не являясь юридическим лицом, международная банковская зона представляет собой совокупность подразделений банков, в которых отдельно ведется учет международных операций. Деятельность международной банковской зоны ограничена определенными видами операций, например открытием инвалютных депозитов, срочных вкладов до
2 лет на сумму не менее 100 тыс. долл. Не разрешены операции с ценными бумагами и эмиссия депозитных сертификатов. Допускаются сделки только с небанковскими нерезидентами. Международные банковские зоны в США используются для частичной репатриации американских капиталов с еврорынка.
Таким образом, сложился круглосуточно действующий международный рыночный механизм, который служит средством управления мировыми финансовыми потоками. Специальный раздел экономической науки изучает эффективность валютных, кредитных и фондовых рынков, формирование рациональных ожиданий их участников, проблемы их адаптации к новой информации. На мониторах специальных информационных агентств в режиме реального времени отражаются рыночные цены, котировки, валютные курсы, процентные ставки и другие валютнофинансовые условия международных операций независимо от места их проведения. Сущность концепции эффективного рынка (в том числе валютного, кредитного, фондового) заключается в оценке влияния новой информации на текущие цены. В связи с этим субъекты мирового рынка корректируют стратегию своей деятельности.
С 1980х гг. происходит активная перестройка мировых финансовых рынков. Меняется характер их деятельности. Вводятся новые финансовые инструменты и рыночная инфраструктура. Расширяется круг участников.
С середины 1990х гг. Россия вышла на мировые рынки по линии государственных, корпоративных, банковских заимствований. После кризиса (август 1998 г.) с 2000х гг. вновь активизируются эти операции на мировых финансовых рынках (см. главу 10).
Далее остановимся на основных сегментах мирового финансового рынка, через который осуществляется движение международных денежных потоков.